■新快报记者 罗率
　　2010年，随着CPI由负转正、外币占款上升，在通货膨胀预期和人民币升值预期加强的背景下，央行已经开始实施紧缩的货币政策，并势必将逐步加大流动性、利率和汇率工具运用的频度。政策的调整将对债指的走势产生一定影响。大多数市场人士认为，经历了2008年的金融危机和2009年全年的经济刺激政策后，世界经济整体处于逐渐复苏的状态。因此2010年债券市场整体来说前景比较黯淡。
　　以美国经济为例，分析人士认为美国经济进入二次探底的可能性基本已经消除，美国经济正逐渐走向复苏。一二月份的多项经济数据表明，美国经济正逐渐向好。但由于政府负债过多，因此大多数分析师认为美国的经济将走向温和的复苏，但是不可能回到过去高增长的状况。
　　中国经济在2009年仍保持了高速增长的态势，展望2010年，多数市场人士认为，中国经济要保持高增长的话，还是需要投资维持较高的增长。因为消费受制于收入分配改革的滞后，可能还是比较慢。而进入2010年，政府虽然在信贷量的总额上有所控制，但仍明确提出了年内放贷7.5万亿元的指标。因此从投资的资金角度来看，并不会造成太大的问题，因为7.5万亿元的水平仍然是一个适度宽松的货币政策，因此企业可用资金应该完全能够支持2010年投资的增长。
　　此外，在经历了2008年－2009年出口的大幅下跌后，出口目前已经逐渐开始恢复。同时，由于在汇率方面人民币采取了盯住美元的政策，因此对出口的上升造成了较大的利好。市场人士普遍认为，2010年的出口形势将转好，GDP增长仍然会维持一个比较高的水平。
　　2010年的经济增长总体来说对债券市场不利，很难再出现2008年金融危机时债券市场的火爆程度。理财分析师建议，在2010年投资债市可能不是一个非常好的选择，投资者可以留意一些投资回报率更高的投资机会。
　　对于追求低风险的债券投资者来说，2010年的债券投资可以参考以下投资建议：
　　适当减持中长期债
　　理财分析师建议，在2010年可以适当减持中长期债。因为进入2010年，加息的预期渐盛，中长期债券具有较强的抗利率下行风险能力，抵御利率上升风险的能力则相对较弱。基于对货币政策“稳中渐收”和市场利率“先稳后升”的判断，多数理财师建议交易型投资者今年应保持谨慎，避免过多参与中长期债券。可自下半年起视宏观经济数据和市场资金面情况适当减持中长期品种，缩短债券组合的久期至2-3年区间，提高对利率上行风险的抵抗力。
　　中期券不确定性大
　　此外，由于受通货膨胀及人民币升值预期等诸多利空因素的存在，可能使债市收益率曲线呈现出“弱市局部平坦化”的特征，即收益率曲线整体上移，中长端利差进一步收窄。这也意味着各券种中剩余期限在5-7年的价格降幅可能相对较大。因此，对于交易型投资者，建议可以构建哑铃式的债券组合，以剩余期限较短的债券为主、待偿期限较长的债券为辅，同时规避存在较大不确定性的中期券种。