1月2日，蜜雪冰城、古茗两大茶饮同日向港交所递交上市申请。从招股书披露数据来看，无论是营收、利润、门店数量，两者均差距不小，蜜雪冰城规模约等于3个古茗。

蜜雪冰城出杯量逾52亿

2元的冰淇淋、4元的柠檬水、6元的珍珠奶茶和咖啡……蜜雪冰城是国内前五大现制茶饮品牌中唯一一家价格带处于个位数的茶饮企业。依靠极致的性价比，蜜雪冰城从下沉市场突围，迅速占领全国市场。以出杯量来计算，蜜雪冰城2023年出杯量达到了52亿杯，是其余四家出杯量之和的两倍，几乎占据了现制茶饮市场的半壁江山，达到了49.5%。

数据显示，2022年全年以及2023年前9个月，蜜雪冰城分别实现了136亿元与154亿元的收入，同比增长31.2%、46.0%；净利润分别为20亿元、25亿元，同比增长5.3%、51.1%。

而古茗专注大众市场，价格维持在11元-18元间，2023年出杯量为12亿杯。数据显示，在2022年及2023年前9个月，古茗营收分别为55.59亿元、55.71亿元，净利润分别为3.72亿元、10.02亿元。同期，古茗经调整利润（非国际财务报告准则计量）依次约为7.88亿元、10.45亿元。

食品安全问题频发

从门店数量看，截至2023年9月30日，蜜雪冰城全球门店数达到36153家，是国内现制饮品行业中唯一一个达到3万家门店规模的企业。其中，超过99.8%的门店为加盟门店，其余为自营门店。而古茗门店数量在2023年底达到9001家，其中加盟店数量为8995家，直营店仅6家。

可见，蜜雪冰城、古茗的盈利主要靠B端加盟商。

招股书显示，2022年和2023年前9个月，蜜雪冰城来自向加盟商销售商品和设备的营收分别为132.99亿元、151.10亿元，占比分别为98.0%、98.2%，古茗收入中有80%来自这一板块。此外，古茗还有20%的收入来源于加盟管理服务，2022年该项营收达10.44亿元。

无论是蜜雪冰城还是古茗，都极度依赖加盟商。这种方式虽能实现快速扩张及回避租金及员工风险，但在标准化管理和食品安全方面把控难度大。近年来，蜜雪冰城、古茗均频频出现食品安全问题，在黑猫投诉中，蜜雪冰城投诉量达6010条，古茗投诉数为1128条，投诉主要集中在饮品中吃出异物，另外还有包装、物流配送等，且多次被监管部门处以行政罚款。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受媒体采访时曾表示，加盟模式在中国市场照搬很难跑通，涉及到本土从业者的理念、习惯和思维等。“连锁加盟暴雷的概率会相对较大，这也是商业模式里较容易出问题的一块。”

新快报记者 陆妍思