三年亏超8亿，去年末已资不抵债

新快报讯 卓正医疗近日递表港交所，该公司是国内最大民营医院，但截至目前公司仍未实现盈利，近三年累计亏损超8亿元。记者留意到，由于此前的对赌投资，卓正医疗负债大于资产，上市融资迫在眉睫。

去年已资不抵债

据弗若斯特沙利文资料，按在中国覆盖的城市数量计，卓正医疗在所有私立中高端综合医疗服务机构集团中排名第一；按2023年付费患者就诊人次及收入计算，卓正医疗在中国所有私立中高端综合医疗服务机构集团中分别排名第二及第三。

卓正医疗以年可支配收入超20万元的富裕人群为主要客户，不过按照相关数字，中国符合这一特征的富裕人群仅占全国人口的8.37%。卓正医疗的整体业绩并不佳，2021年至2023年，该公司营收从4.2亿元升至6.9亿元，但其净利润已连续三年亏损，总计亏损额高达8.2亿元。饶是如此，卓正医疗仍在通过收购扩大规模。

卓正医疗此前曾先后经历A-E轮融资，累计融资金额超1.7亿美元。先前被众多投资者看好，也为卓正医疗带来麻烦，截至去年年末，卓正医疗可转换优先股负债达到26.4亿元，主要原因是优先股持有人可要求卓正医疗自2023年12月31日起一年内赎回优先股，根据最初的赎回条款，卓正医疗需于2024年8月13日前完成IPO，否则将触发可转换可赎回优先股的赎回功能。公司不仅要在收到优先股股东的赎回通知后九十天内从合法可用资金中支付赎回价，还要加上按12%的复合年利率计算的利息。

而从现金流上看，卓正医疗去年末现金及现金等价物仅1.98亿元，远小于当前的可转换优先股负债总额。实际上，截至2023年年末，卓正医疗已经资不抵债。

民营医院盈利路远

民营医疗机构正处于“上市潮”，仅今年就有陆道培医疗、树兰医疗、明基医院、佰泽医疗等相继递表港交所。从总体看，民营医疗机构的盈利能力并不佳，除了明基医院外，树兰医疗、佰泽医疗、陆道培医疗均尚未盈利，2023年净亏损分别为0.17亿元、0.31亿元、0.26亿元。

对于业绩承压，卓正医疗的解释是主要受可转换可赎回优先股公允价值变动影响。记者留意到，即使不剔除可赎回优先股公允价值变动，卓正医疗的经营利润仍是亏损，其中收入成本和行政开支是占比的大头。而这两项中又以雇员工资开支最大。相较之下，营销费用占总收入的比重反而较小，不足5%。这些数字总体上反映出医疗资源的稀缺和昂贵。

采写：新快报记者 刘艳爽