最大跌幅超100%，下半场将如何止住颓势？

市场下行，擅长套餐促销的定制企业今年也难言乐观。随着欧派家居、索菲亚等企业发布半年财报，上市定制企业2024年上半年的经营状况近日已全部揭晓。新快报记者梳理数据发现，业绩下滑、盈利维艰成为普遍现状，10家定制企业有8家营业收入、净利润等双双滑坡，其中个别企业净利润同比下滑幅度超过100%。业内人士表示，面对新房市场明显收缩以及来自存量房市场的家居需求还未出现大幅增长，业绩增长乏力或成为企业长期状态。而随着下半年销售旺季到来，定制企业将如何止住业绩颓势？

负增长的企业增多，顶固、玛格净利润跌幅超100%

从营收规模来看，企业之间的业绩分化明显，马太效应进一步凸显。2024年上半年，10家定制企业营收规模最大的仍是欧派家居，达85.83亿元。索菲亚紧随其后，以49.29亿元位居第二。志邦家居、尚品宅配、金牌家居三家营收规模接近，上半年营收规模分别为22.12亿元、17.1亿元、15.20亿元。好莱客、我乐家居、顶固集创、皮阿诺以及今年3月成功挂牌新三板的玛格家居等企业上半年营收则均未超过10亿元门槛，其中玛格家居以3.33亿元营收排名垫底。

与2023年业绩相比，呈现负增长的企业数量明显增多。财报显示，今年上半年，10家定制企业中仅有2家实现营收正增长，1家实现净利正增长，其余企业营收、净利润双下滑。其中4家企业营收下滑超过10%，净利润下滑幅度更甚，5家净利润下滑幅度超20%，顶固集创、玛格家居两家企业归母净利润下滑幅度最大，分别同比下滑122.64%、101.15%。

营收排名第一的欧派家居也不例外。上半年，欧派家居营收同比下降12.81%，归母净利润约9.9亿元，同比下降12.61%，为上市以来首次出现负增长。欧派家居在年报中表示，外部环境的复杂性及不确定性有所上升，消费需求持续恢复但有效需求仍显不足，可选消费品的表现仍较为低迷。上游房地产行业正经历前所未有的困难，公司所处定制家居行业亦深陷困境，公司正面临自成立以来最严峻的考验。

此前，欧派家居曾表示，2024年将力争实现营业收入同比增长5%至10%，净利润同比增长5%。面对如此落差，欧派家居在近日举行的业绩说明会上坦言，除了外部环境给经营带来的压力超过公司预期，过去一年公司持续推进内部变革，重塑营销管理架构，改革所带来的转向难度更大，磨合适应的时间也比预期的更久。“从目前的行业形势来看，比公司年初制定内部管理目标之时的预判会更严峻一些，公司年度管理目标要向下调整”。

经营活动净现金流为-3亿元，索菲亚盈利能力下滑

企业在财报中普遍提到，因受房地产景气度和消费预期影响，公司业绩出现不同程度下滑。实际上，为改变业绩承压现状，定制企业近年来已逐渐降低对房地产的依赖，集中发力整装、轻高定、旧改等赛道，以及走向海外市场寻找新机会，但目前似乎仍未找到持续增长的确定性。

以索菲亚为例，上半年实现营业收入49.29亿元，同比增长3.91%；实现归母净利润5.65亿元，同比增长13%，成为行业少数收入、净利双增的企业，但结合现金流质量看，其盈利能力正在下降，经营活动产生的现金流量净额为-3.01亿元，同比下降121.18%，经营活动净现金流/净利润比值为-0.506，低于1。索菲亚对此解释称，一方面受今年经销商考核口径改变影响导致销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少，另一方面本期生产量增加导致材料采购支出相应增加。

“去年年底，不少企业提出周详的经营计划，但显然今年上半年没有达标，很大因素还是产品创新和产品突围。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向新快报记者指出，过去企业的主要客户是B端和房企，产品相对固定，个性化相对没那么突出，产品的价格空间比较大。伴随着以家庭翻新为需求的消费群体崛起，市场对定制企业的产品、个性化、交付等方面都提出不同以往的新要求。

大材研究首席分析师邓超明同样持相似观点，他认为，整装、轻高定、旧改等策略只是在既定的市场里展开创新，抢占份额，本身很难扩大总量。例如，旧改业务运营策略得当，或许对激活翻新装修的需求有所帮助，但这种需求的释放是比较缓慢的，也比较分散。海外市场则是一个值得发掘的增长点，但定制家居企业的海外营收贡献还不大，处于成长阶段。从部分企业的动向来看，正在通过海外销售团队、跨境电商、发展海外经销商、与海外大型零售商合作等措施，拓展海外市场的销售规模，预计未来会有更好的表现。

套餐促销作用减弱，企业困在“价格战” 里难走出

通常上半年属于定制家具产品销售淡季，下半年属于销售旺季。去年9月，欧派家居、索菲亚等头部定制企业为冲刺年底业绩，纷纷推出“699/799”低价套餐。今年以来，行业内再次打响套餐战，推出诸如“49800元整家全案大套餐”等，但从现在的业绩情况来看，套餐的促销作用正在逐渐减弱。

欧派家居在上半年财报中提到，为适应消费趋势和市场的变化，公司对消费者和经销商进行双重让利，战略性增加品牌、电商引流、市场培训等方面的投入，导致营业总成本同比降幅低于营业收入同比降幅，对净利润达成造成了一定的影响。

毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标之一。从已披露的企业数据来看，在市场价格竞争等多重压力下，10家定制企业2024年上半年主营业务或家具制造业的毛利率大多集中在20%至36%之间，有4家企业毛利率呈现下滑趋势，跌幅在3%至7%不等；个别企业毛利率呈现同比增长，但增幅最大的未超过1%。

“借助更具竞争优势的产品，获得客户的认可，是定制家居企业一直重视的经营手段，具体表现为多种形式的套餐等。由于市场上涌现了海量的套餐及各类产品，形成了饱和竞争，其促销作用自然会持续减弱。”邓超明表示，今年的价格战可能会延续去年的形势，部分重点企业在去年价格策略的基础上持续完善，今年以来又有了更多价格带的产品或套餐出现，预计不会出现更低价格的主流打法。

他进一步指出，对多数企业而言，业绩增长乏力或许是一个长期状态。新房市场的明显收缩，冲击了定制家居的整体需求量。来自存量房市场的家居需求暂时可能无法完全弥补新房退潮后的空白，加之市场参与者竞争的加剧，必然会拖累更多企业的收入表现。

张毅则表示，相较上半年，在销售旺季加持下，预计企业下半年业绩表现更好，但仅依靠销售节点来拉动业绩显然还不够，企业仍面临着客户群体和消费需求变化带来的创新问题，如何构建基于消费行为大数据的洞察体系，进而分析研究和触达更多消费者是企业接下来的重要方向。

■新快报记者 梁茹欣