预示行业“资本+规模”旧逻辑失效，“技术+效率”新逻辑崛起

“美股最快上市造车新势力”的光环还未完全褪去，极氪就因吉利汽车的一纸私有化提议瞬间成为舆论焦点。

5月7日，吉利汽车突发公告称，已向极氪提交了非约束性报价函，提议对极氪进行私有化。按公告，吉利汽车建议以每股极氪股份2.57美元（或每股美国存托股票25.66美元）作为极氪的估值。而这一建议购买价，相较于极氪最近一个交易日的收盘价，溢价约13.6%，较最近30个交易日平均交易价格溢价20%，同时也要比极氪上市的发行价（21美元/股）溢价22%。

那么，吉利汽车溢价收购极氪背后，仅仅是因为要实现“持续推动汽车业务整合，回归一个吉利”的战略目标吗？“回归一个吉利”后，又将给吉利与极氪带来哪些机遇与挑战？

时隔不足一年

极氪从上市到拟退市的背后

极氪是吉利汽车旗下的高端智能电动汽车品牌，诞生于2021年4月15日。这样一个从诞生就备受期待的品牌，在2022年10月就对外宣布计划上市。2024年5月10日，极氪上市之梦成真，极氪科技集团CEO安聪慧连续三次敲响美国纽交所大钟，带领极氪成为美股最快上市造车新势力。但现在，吉利汽车拟将极氪私有化并于纽交所退市，距离彼时在美上市还不足一年。

对此，公告中提到：“为了推动内部资源深度整合和高效协同，杜绝重复投入，降低成本，提升企业竞争力，打造长期价值。”吉利控股集团董事长李书福也出面回应：“面对激烈的市场竞争和日益复杂的经济环境，我们将审时度势、根据《台州宣言》精神，持续推动汽车业务整合，回归一个吉利，整合技术优势，提高创新能力、盈利能力，持续创造长期价值，打造全球领先的智能电动汽车集团。”

从《台州宣言》来看，吉利汽车集团将整合吉利、吉利银河、雷达、翼真等，面向大众主流市场，加速新能源转型。极氪科技集团将整合领克、极氪，组建全球领先的高端豪华新能源汽车集团。未来吉利将继续聚焦汽车主业，推进电动化、智能化、网联化、共享化转型。

显而易见，吉利汽车拟私有化极氪，是对《台州宣言》的践行，是吉利汽车推进战略整合的关键一步。而在吉利汽车拟私有化极氪之前，极氪已经完成与领克的整合。

纵然如此，极氪突发退市背后仍值得深究。北京社科院副研究员王鹏告诉记者：“极氪上市不足一年即退市，本质是新能源汽车行业‘资本泡沫’消退与‘效率竞争’深化的必然结果。”

在王鹏看来，美股以销量增速和盈利预期评估新能源车企价值，但极氪所处的20万-30万元价格带已陷入“红海竞争”，面临特斯拉、比亚迪等头部企业技术与成本双重挤压。若维持独立上市，极氪需持续投入产能扩张与营销费用，这就会导致亏损扩大与估值倒挂。而在内部，吉利旗下极氪、领克等品牌存在产品线重叠与资源内耗，内部资源整合有迫切性。

“退市后，一方面极氪可摆脱短期财报压力，转向技术壁垒与用户黏性的长期价值构建。另一方面，通过内部资源的整合，吉利汽车可以在技术、渠道、供应链三方面实现协同。”王鹏说。

新能源行业向“精耕细作”转型

吉利开启“以空间换时间”战略博弈

在美上市一年，极氪的股价走势难言理想，随着将被吉利私有化这一消息曝出，其近日股价才接近历史高位。

业绩方面，按照极氪的计划，要力争在2024年实现扭亏为盈。但事实上，从2021到2024年，极氪一直是亏损的状态，四年累亏已超260亿元，其中2024年净亏损57.9亿元，同比收窄30%。

今年以来，极氪的销量也是承压的状态。根据极氪品牌此前公布的2025年销量目标（32万辆），今年前4个月，极氪集团累计销量为5.5万辆，仅完成了年目标销量的17.2%。

极氪美股上市后销量增长乏力、业绩亏损，相比于极氪自身产品定位、营销策略的问题，浙大城市学院文化创意研究所秘书长林先平认为，受到了当前新能源汽车市场竞争格局、宏观经济环境等外部因素的冲击更大。

至于极氪退市回归一个吉利，林先平认为这是一个好的整合，将有利于吉利汽车和极氪未来的发展。但这种整合也可能面临一些挑战，如企业文化整合、管理整合等。因此，吉利汽车和极氪需要密切合作，加强沟通与协调，以确保整合的成功。

王鹏则向记者表示，极氪退市整合是新能源汽车行业从“野蛮生长”向“精耕细作”转型的标志性事件。对吉利而言，这是一场“以空间换时间”的战略博弈；对行业而言，这预示着“资本+规模”的旧逻辑失效，“技术+效率”的新逻辑崛起。未来，中国车企需在全球化资源整合、核心技术自主可控、用户价值深度挖掘三大维度持续突破，方能在全球竞争中占据主动。

采写：新快报记者 罗晓彤