2025年11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR），1年期品种报3.0%，5年期以上品种报3.5%，均与上月持平。自今年5月降息后，LPR已连续6个月“按兵不动”。

业内普遍认为，11月份LPR报价保持不变符合市场预期。上月LPR报价公布以来，政策利率（央行7天期逆回购利率）维持稳定，这表明11月LPR报价的定价基础未发生改变。同时，商业银行净息差处于历史低位，三季度末商业银行净息差为1.42%，较去年四季度末下降10个基点，持续向实体经济减费让利的背景下，报价行缺乏主动下调 LPR加点的动力。

东方金诚首席宏观分析师王青补充道，尽管近期中长端市场利率稳中有降，商业银行货币市场融资成本略有下行，但在净息差处于历史低位的背景下，报价行仍缺乏主动下调加点的动力。从宏观层面看，年初以来出口超预期增长、新质生产力领域快速发展，推动宏观经济稳中偏强，逆周期调节需求下降，货币政策保持较强定力，这也是LPR持续“按兵不动”的根本原因。

目前，企业贷款利率和个人贷款利率均处于低位。中国人民银行数据显示，10月企业新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点。

对于后续LPR走势，业内预计，着眼于稳定经济运行、促消费扩投资、对冲外需不确定性、稳定房地产市场等方面，仍存在LPR下行的可能性。王青表示，在财政及准财政政策推出“两个5000亿”措施之后，年底前货币政策有可能启动新一轮降息降准，从而带动两个期限品种的LPR跟进下行。

招联金融首席研究员董希淼则认为，未来一段时间适度宽松的货币政策虽有一定实施空间，但边际效率已明显下降。过度放松货币金融条件可能产生资金空转、资本市场波动加大等负面效果，市场应降低对下一步大幅度降准降息的预期。

此外，央行近日发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制。同时，持续改革完善LPR，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。

采写：新快报记者 范昊怡