2026年4月下旬，多家连锁药店因涉嫌违规使用医保基金被曝光，涉及老百姓大药房、养天和大药房、益民大药房、中圆大药房、张仲景大药房等品牌。其中，门店总数突破1.5万家的上市连锁药店老百姓大药房最受关注，旗下多地区门店已多次登上医保监管通报。随着门店扩张、医保资质覆盖扩大及处方外流加速，其合规管理体系能否真正落地到每一家门店，成为外界关注的核心焦点。叠加业绩下滑、高管辞职等负面因素，曾为行业标杆的老百姓大药房正面临严峻危机。

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套现医保违规，部分门店已成系统化流程

2026年4月21日，中国新闻网《民生调查局》栏目发布报道称，记者在湖南、河南等地走访30多家连锁药店时发现，包括老百姓大药房、养天和大药房、益民大药房等在内的多家知名连锁品牌存在违规套取医保基金行为，具体涉及化妆品、保健食品串换为医保药品结算，代刷医保卡，伪造处方，诱导冒名购药等多项违规操作。

记者暗访调查显示，部分老百姓大药房门店的违规操作已经形成“串药—改方—平账”的完整闭环，绝非个别员工的偶发行为。记者走访发现，湖南怀化多家老百姓系药房存在医保卡套现违规行为：非医保目录的化妆品、护肤品可通过虚构补气血类药品结算，甚至可代刷异地医保卡；河南郑州部分老百姓门店还存在无处方即可购买处方药、超量售药等问题，处方药管理规定形同虚设。

事件曝光后，湖南省医保局第一时间紧急约谈涉事企业，督促相关市州完成涉事门店现场检查。根据4月22日公布的初步核查结果，老百姓大药房旗下10家涉事门店存在串换、代刷卡结算等违约违规问题，涉及医保职工个人账户资金3267.14元，暂未发现违规使用医保统筹基金的情况。尽管涉案金额看似微小，但此次事件引发的监管风暴和舆论关注远超事件本身。

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屡次被罚,仍屡禁不止

事实上，老百姓大药房的医保违规问题并非首次出现。

早在2025年11月，国家医保局公布的第二批医保支付资格管理制度典型案例中，湖南省娄底市的6家老百姓大药房门店赫然在列。经查，2025年5月20日至29日期间，6家门店在网友出示亲属医保码、社会保障卡时未核实身份，将保健品串换成医保药品结算，且在监管部门部署自查自纠后仍顶风作案，最终6家门店被解除医保服务协议、处以罚款，负责人各被记9分并暂停医保支付资格2个月。

除此之外，其全国多地门店近年也屡遭处罚。吉林省医保局在2024年3月曝光的典型案例中，也曾通报伊通镇老百姓大药房存在串换药品进行医保刷卡结算行为；其长沙中南汽车城店因诱导和协助参保人违规突击使用医保基金被解除医保协议。从2025年娄底、吉林、长沙等地的多起处罚，到2026年4月湖南、河南两地再次被查，老百姓旗下门店医保违规呈现跨区域、高频次特征，总部统一的合规管理体系在执行层面频频失守。

国家医保局基金监管司相关负责人曾明确表态：“大型连锁药店是医保监管重点，门店越多、医保覆盖越广，主体责任越大，对多次违规企业将采取联动惩戒，直至暂停全国医保定点资格。”此次事件后老百姓大药房虽已在4月22日发布致歉声明，称对个别门店医保违规问题深表歉意，已开展自查自纠、强化合规体系，但公众普遍质疑，为何在前有多次处罚的情况下违规仍屡禁不止，相关合规建设是否仅停留在纸面。

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高速扩张后业绩承压

合规问题持续发酵的同时，老百姓的财务表现也在承压。

据老百姓大药房2025年年报，老百姓全年实现营业收入222.37亿元，同比下降0.54%；归母净利润3.82亿元，同比大幅下降26.44%。这已是公司营收和净利润连续第二年下滑，业绩增速从2022年的28.54%一路跌至负增长区间。

对于利润下滑原因，公司在年报中解释称主要受商誉减值和土地减值影响。公司2025年共计提商誉减值损失1.50亿元，土地减值损失0.88亿元。剔除这两项影响后，调整后归母净利润为6.20亿元，同比仅下降1.0%。但这一解释并未完全打消市场疑虑，因为高额商誉本身就是过去激进并购留下的隐患。

截至2025年底，老百姓大药房的商誉账面价值高达56.13亿元，占总资产比重接近三成。这些商誉主要来自过去数年的高速并购，仅收购湖南怀仁药房一家就形成商誉原值14.92亿元，内蒙古赤峰片区、安徽省其他片区等资产组合的商誉原值均在数亿元级别。安永华明会计师事务所在审计报告中，将商誉减值测试列为关键审计事项，提示了资产组认定、收入增长率、毛利率及折现率等关键假设的重大不确定性。

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“万店时代”，扩张模式下遭遇转型阵痛

作为国内最早进入“万店时代”的连锁药店品牌之一，老百姓大药房长期以“规模优先”为发展核心。2022年门店突破1万家，2026年一季度增至15001家，正式迈入“1.5万店时代”。但近年其扩张逻辑已明显转向“重加盟、轻直营”：2025年新增门店中加盟店占比超90%，直营店净减少249家；2026年开店计划更是以加盟门店、老店转加盟为主。截至2026年一季度，其加盟门店达5379家、联盟门店22768家，大量门店无直接控制权，直接导致管理半径过大、合规管控难度陡增，此次医保违规事件多发生在加盟或松散管理门店并非偶然。

从盈利层面看，加盟模式短板同样突出。2025年，公司零售业务毛利率35.39%，加盟、联盟业务仅为12.44%，受加盟占比提升拖累，整体毛利率从2023年32.55%轻微下跌至2025年32.30%。行业分析师指出，过去“先抢地盘再提效率”的扩张逻辑已不适用于存量竞争阶段，医保监管趋严下加盟模式合规风险加速暴露，2025年全国零售药店净减少2.2万家，行业已进入深度洗牌期。

多重压力下公司还面临人才与治理困境。过去三年，老百姓大药房先后至少有9位副总裁以上级别的高管离职，战略执行缺乏连续性；而公司实际控制人负面传闻加剧市场对控股权稳定性的担忧。多重利空下，公司股价3月以来累计下跌约9.5%，市值蒸发超10亿元。

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行业变局，强监管下零售药店合规是基础

老百姓大药房的危机并非个例，是医药零售行业政策变革期共同挑战的缩影，折射出行业高速扩张积累的深层次矛盾。当前医保监管全面从严、门诊统筹落地、处方外流加速，行业正经历从“规模扩张”向“质量提升”的深刻转型。

监管层面，国家医保部门持续升级管控，通过要求连锁总部与门店信息双向实时传输、禁止门店外采药品等制度，彻底切断加盟店私采串货的灰色利润来源，堵住“连而不锁”的管理漏洞。大数据筛查、人工智能监控、药品追溯码等技术广泛应用，大幅提升违规成本，传统“靠套保赚利润”的模式已难以为继。行业分析师指出，竞争逻辑已从拼门店数量、医保资质，转向拼总部供应链效率与合规底线。短期行业将面临合规成本上升、加盟扩张降速的阵痛；长期则将加固头部企业护城河，为处方外流后的医保强监管铺平道路。

在监管趋严的同时，医药零售行业也迎来了处方外流的历史性机遇。2025年—2030年，我国处方外流规模年复合增长率预计超过20%。截至2026年4月，全国35万家定点药店纳入门诊统筹，“双通道”药店超万家，可结算医保药品达3200余种，零售药店作为核心承接方市场空间巨大。但专家同时强调，处方外流不是简单地把医院的处方转到药店，而是对药店药学服务、处方审核、医保管理等能力的全方位考验，对合规管理提出了更高要求。

此次事件既是危机也是契机。行业观察人士指出，老百姓大药房需将医保合规整改放在首位，从制度层面堵塞管理漏洞，调整“重量不重质”的扩张思路，转向提升单店盈利与专业服务能力，才能在行业转型期重构竞争优势。

■新快报记者 梁瑜