新快报讯 记者张晓菡报道 日前，中国证监会国际司发布新一批境外发行上市备案补充材料要求。其中，针对上海观安信息技术股份有限公司（下称“观安信息”）历史股权变动合规性、上市前12个月新增股东入股定价合理性及是否存在利益输送、国资与外资准入程序、员工持股平台规范等问题，要求公司补充说明。

亲属入股员工持股平台被关注

观安信息成立于2013年，十多年发展中，公司进行了多轮融资及股份转让。招股书显示，2019年底C轮投资中，每股成本约15.84元；2020年转让，每股成本为15.84元至22元；2021年9月的D+轮投资中，每股成本达31.76元；但2025年转让，每股成本为15.8元。或因不同阶段股权交易背景、对象及价格均存在明显差异，对此，证监会要求公司说明历次增资及股权转让价格、定价依据，是否存在入股价格异常、利益输送、出资瑕疵等问题。同时，招股书显示，公司未披露详细的员工激励平台持股名单。对此，证监会要求公司补充说明公司管理团成员近亲属入股员工持股平台的原因，是否存在其他外部人员，上述人员入股是否合法合规，是否存在利益输送；员工持股平台是否存在预留份额或未授予的份额。

从股东背景来看，观安信息有着多名国资背景股东，包括国开制造、上海国鑫、中移创新等。证监会要求补充说明公司国有股东履行国有股标识等国资管理程序进展情况，以及就股份“全流通”履行的审批或内部决策程序的情况等。

研发费率明显下滑

观安信息是一家提供数据安全解决方案、网络安全解决方案的企业。从业绩来看，2023年至2025年，公司营业收入分别为5.16亿元、6.59亿元、7.08亿元，增速出现放缓；年内利润分别为-1.25亿元、-9374万元、2015万元。虽在2025年扭亏，但净利率仅2.8%，盈利基础仍薄弱。

据了解，截至2025年底，公司贸易应收款项及应收票据达3.19亿元，较2023年的1.13亿元增长近两倍，应收账款周转天数从2023年的71天增加至2025年的155天。

从客户结构来看，观安信息客户集中度较高。2023年至2025年，公司来自五大客户的收入分别约占同期总收入的62.2%、68.4%和70.1%。公司亦在招股书中提示，与上述客户关系的任何恶化，或来自上述客户的收入出现显著减少，都可能对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

此外，作为一家信息安全企业，研发投入是影响技术竞争力的重要因素。但近年来，观安信息研发费率有所下滑。由2023年的23.2%下降至2025年的14.4%。