日前，山东信得科技股份有限公司递表港交所，二闯港交所主板。作为一家动物保健企业，信得科技曾两度冲刺深交所，此次转战港股，其历史IPO相关问题仍受到监管问询。此外，其过往“串通投标”事件亦引发市场对其合规情况的关注。

上半年利润出现改善

信得科技成立于1999年，是一家动物保健企业，产品涵盖兽用生物制品、化药制剂、饲料及饲料添加剂等。根据灼识咨询的资料，以2025年收入计，其是中国动物保健市场中排名第十的国产及海外厂商，并在中国禽用兽用生物制品市场排名前三。

信得科技曾多次冲刺资本市场，公司于2007年及2009年两度递表深交所，均被中国证监会终止审核，一次涉及产品资质，另一次涉及关联交易定价。转战港股后，证监会国际司仍在2026年6月就其历史A股IPO情况提出问询。

从业绩来看，2023年至2025年，信得科技分别实现收入约9.85亿元、9.82亿元和11.94亿元。同期，公司年内利润分别约为3476.3万元、 2811.8万元、1083.9万元。

2025年“增收不增利”背后，与公司资产减值损失大幅增加有关。2025年，公司物业、厂房和设备减值及商誉减值合计约6000万元，且大部分与其2023年收购的山东海利有关。与此同时，公司销售及分销、研发、行政开展的上涨亦对利润空间有一定影响。

不过，2026年前五个月，信得科技盈利表现出现反弹，实现收入约5.07亿元，期内利润5109.4万元。同期，公司金融工具减值损失净额由去年同期约1680万元降至约44万元，成为利润改善的重要因素。

对代理产品质量控制有限

从业务结构看，兽用生物制品业务中的疫苗产品是信得科技主要收入来源，多期收入占比均在50%左右。其次为包括宠物药品在内的化学制剂业务，收入占比多在20%左右。不过，公司于招股书中指出，动物保健行业正处于转型阶段，不断提升的关注度要求实施更为严格的监管，且行业竞争激烈，未能有效竞争，对公司的经营业绩就可能存在影响。

除自研产品外，招股书显示，信得科技亦是一家澳大利亚生物技术公司开发及生产的滑液囊支原体（MS-H株）疫苗及鸡毒支原体（TS-11株）疫苗于中国的独家代理，从过往数据来看，近几年这两款产品的收入占比均在总收入的12%左右。

然而，独家代理在帮助公司补充产品组合的同时，也难以避免被合作关系、代理协议期限及续约安排等因素影响。同时，公司亦于招股书中指出，其作为这类产品的分销商，对代理产品质量仅有有限的控制或完全没有控制，若有关质量未达到规定标准，就可能面临相关责任风险。

合规方面，信得科技曾因涉嫌与另外四家公司在军队禽畜防疫解决方案采购中串通投标，而被空军后勤采购供应局施加禁令。尽管相关禁令已于2025年4月届满，但国际司仍就此事进行了问询。

招股书显示，事件源于一名员工分享了公司非敏感投标档模板的电子版本，空军后勤采购供应局将各投标人提交的投标档中服务条款和打字错误的相同点认定为串标证据。公司已加强完善内部控制，并认为相关情况未造成重大不利影响。

■新快报记者 张晓菡