工农中建四大行A+H股合计总市值首破10万亿，但银行板块尚未摆脱破净格局

10月29日，A股三大指数集体回调，但红利赛道逆市走强，建设银行、工商银行盘中双双创出历史新高，工农中建四大行均涨超1%，A+H股合计总市值历史上首次突破10万亿元。虽然高股息标的持续受市场追捧，但银行板块尚未摆脱破净格局。截至10月29日，A股市场除ST股外，有494只个股处于破净状态，占全部上市公司比重近9%。

具体来看，目前破净股集中于银行、钢铁、建筑、地产等重资产周期板块，其中42家上市银行仍全线破净，板块平均市净率约0.6倍，部分标的市净率低至0.27倍，如民生银行。此外，万科A、中国中铁、中国交建、上汽集团等行业龙头同样位列破净名单。

对照A股历史大底来看，2005年998点底部破净股占比约13.65%，2008年1664点底部破净占比约11%，2019年2440点底部破净占比约12%。在上市公司数量持续扩容的背景下，当下破净数量和略高于2019年个股破净数量，但相对占比明显更低。

分析指出，本轮银行股逆势走强，核心来自息差企稳、高分红与长线资金配置共振。截至目前，已有21家A股上市银行披露2026年中期分红方案，合计拟派息金额超过2600亿元。有机构预计，银行板块有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估，全年仍将演绎估值上行。

需要指出的是，破净不等于低估。部分地产、建筑类破净标的，受制于行业出清压力，盈利波动较大，资金参与意愿有限。而银行、电力等现金流稳定、分红承诺明确的标的，走出持续修复行情。银河证券分析师认为，红利策略的行情并非短期炒作，在资产荒、无风险利率下行的中长期环境下，高股息破净龙头的配置价值将持续凸显，但不宜盲目追高。破净只是估值信号，能否走出行情，核心取决于盈利稳定性、分红持续性与资产的质量，单纯依靠市净率低于1的标准选股，存在较大踩坑风险。

A股部分破净幅度较大个股（截至10月29日）

股票简称 最新价（元） 最新市净率   股息率(%)

民生银行   3.54   0.27   4.93

中国铁建   6.09   0.30   3.91

华夏银行   6.34   0.32   6.11

贵阳银行   5.73 0.32   5.11

中国中铁   4.23   0.32   3.11

新钢股份   2.56   0.32   3.48

保利发展   5.42   0.33   0.57

中国交建   6.12   0.34   2.38

三钢闽光   2.64   0.34   0.23

金隅冀东   3.32   0.35   2.27

来源：同花顺

■新快报记者 涂波