新快报讯 6月以来，保险公司债接踵而至，提高偿付能力是主要目的。从票面利率来看，新发保险债持续走低，其中同一家公司发行的无固定期限资本债券（即永续债）下降1.12个百分点。

6月以来，利安人寿和新华保险相继发行资本补充债，太平洋人寿发行行业今年首只无固定期限资本债券（即永续债），目的均为补充公司核心二级资本，提高偿付能力。三家公司发行债券的规模分别为10亿元、100亿元和80亿元，票面利率分别为2.59%、2.27%和2.38%。

此外，6月25日-27日，中英人寿发行15亿元的永续债，票面利率的申购区间为2.30%-3.00%,资金用途为增强公司偿付能力。

值得一提的是，新华保险此次发债是在期限前完成有关计划。据了解，2021年6月，新华保险股东大会决议通过200亿元资本补充债发行计划，授权期限为3年。2023年7月，新华保险发行200亿元规模的10年期可赎回资本补充债获批，但11月仅发行了100亿元规模。

据了解，2022年一季度“偿二代二期”工程全面实施后，保险公司的偿付能力充足率下降，特别是核心偿付能力充足率下降明显。

从上述四家公司来看，虽然目前的偿付能力充足率符合监管相关要求，但近年来呈下滑态势。例如，太平洋人寿的核心偿付能力充足率从2021年末的218%降至今年一季度的108%，综合偿付能力充足率从218%降至196%；中英人寿的核心偿付能力充足率从234.98%降至161.62%，综合偿付能力充足率从276.77%降至260.70%。

中债资信指出，永续债对实际资本的撬动更加明显，可以显著提升其核心偿付能力充足率。

此轮保险债密集发行，票面利率下滑成市场焦点。以利安人寿为例，今年4月、5月发行的两期资本补充债票面利率分别为2.75%和2.78%，6月发行的债券票面利率还有所降低。Wind数据显示，去年发行的5只保险永续债，票面利率在3.25%-3.70%。

华创固收团队指出，2020年以来，保险资本补充债的发行平均票面利率逐年下降，从2019年的5.30%下行至2023年3.66%。一方面反映出信用债市场“资产荒”下，保险公司发债融资成本不断下降；另一方面间接反映出高等级保险公司债券发行较为顺畅，中小保险公司发债难度较大，从而拉低了发债保险公司整体的融资成本。

采写：新快报记者 林广豪