业内人士预计今年行业挑战继续，企业或凸显马太效应

近日，家居企业相继发布2024年业绩预告。新快报记者注意到，在已发布业绩预告的企业中，至少有10家细分领域头部企业的营收或净利润出现大幅度下滑，个别企业由盈转亏。对于业绩下滑原因，有的企业将此归结于市场原因，有的则是因为公司内部调整、计提、股权激励等财务操作，还有的受新业务布局拖累。业内人士普遍认为，2025年家居行业的挑战还在继续，企业或在新一轮“国补”政策推动下凸显马太效应。

多家企业净利润同比大幅下滑，业绩普遍承压

“公司面临自成立30年以来最为严峻的挑战。”近日，欧派家居2024年度业绩预告如是说。财务数据显示，该公司预计2024年实现归属于母公司股东的净利润25.8亿元至28.84亿元，同比减少5%至15%。预计2024年年度实现营业收入182.26亿元至205.04亿元，同比减少10%至20%。此前，欧派家居在2023年年报中提到：“2024年公司将力争实现营业收入同比增长5%-10%，力争实现净利润同比增长5%。”

对于本期业绩变动的原因，欧派家居在公告中指出，在需求方面，新房销售承压，存量房市场交易虽复苏但短期拉动不足，家居产品总体需求萎缩；在渠道方面，行业生态、流量入口、销售渠道构成快速变迁，整装和大家居发展如火如荼，传统零售和工程业务渠道承压明显。上述市场环境的变化对定制家居行业造成的冲击明显，公司本期营业收入同比出现一定程度的下滑，对当期净利润目标的达成产生了一定的不利影响。

在房地产红利消退背景下，家居企业的业绩普遍承压。新快报记者注意到，发布业绩预告的家居企业中，至少有10家头部企业的营收或净利润出现大幅度下滑，涉及陶瓷、定制、卖场、门窗等细分领域。从同比幅度来看，多家企业的净利润同比下滑40%至90%不等。

比如，2022年9月上市的森鹰窗业迎来上市后首亏。该企业2022年和2023年实现归母净利润分别约为1.08亿元、1.46亿元。根据最新公告，森鹰窗业预计2024年1月至12月业绩预亏，归属于上市公司股东的净利润亏损3300万元至4200万元。

森鹰窗业表示，受房地产市场传导及家装预算压缩等影响，中高端门窗的零售消费需求疲弱，竞争越发激烈。面对外部环境变化，公司加快推进渠道转型，主动收缩传统大宗业务销售规模，整合优化经销渠道及终端门店。基于上述外部及内部因素的综合影响，公司本报告期营业收入下降幅度较大，其中大宗模式收入降幅高于经销模式。

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除了市场原因，公司内部调整、计提、股权激励等财务操作，甚至是布局的新业务等也在一定程度上拖累业绩表现。

皮阿诺在公告中表示，2024年9月，公司对全资子公司皮阿诺家居（天津）有限公司工厂生产线实施临时停产，且结合公司其他工厂产能利用率不足的情况，公司拟相应计提资产减值损失。综合外部环境、同行业以及客户回款情况等因素，基于谨慎性原则，公司对截至2024年12月31日主要客户相关应收款项的可回收性进行了分析评估，认为存在减值迹象，拟计提相应坏账减值损失。上述两项因素对2024年归属于上市公司股东的净利润产生重大影响。预计2024年归属于上市公司股东的净利润亏损3.3亿元至4.1亿元，同比由盈转亏。

谈及业绩下滑，好莱客表示，公司实施员工持股计划，激励费用摊销有所增加等因素导致业绩变动，预计2024年度实现归属于上市公司股东的净利润6800万元到9000万元，同比减少58.57%到68.70%。

值得一提的是，好莱客曾于2023年10月30日发布的一份投资者关系活动记录表透露，员工持股计划的考核目标要求公司2024年营业收入同比2023年增长5%至8%，2025年营业收入同比2023年增长10%至16%。而在2024年前三季度，其实现营业收入14.44亿元，同比减少11.24%，归母净利润9096.60万元，同比减少48.94%。由此推之，好莱客2024年度业绩恐难达标。

中源家居则因加大营销和扩充产能等因素导致业绩预亏。该公司称，为增强品牌竞争力，公司扩大跨境电商投资并加大促销，运营成本显著增加，从而影响公司整体业绩。同时，公司于2023年下半年赴越南投资建厂，报告期内，公司越南工厂处于产能爬坡阶段，尚未实现盈利。墨西哥工厂因运营效率低下等原因处于亏损状态。

美凯龙交出的成绩单同样惨淡，预计2024年度归属于母公司所有者的净利润亏损为27.30亿元至23.30亿元，较上年同期的-22.16亿元进一步扩大；扣除非经常性损益后，预计亏损为16.70亿元至14.30亿元。谈及业绩问题，美凯龙指出，公司作为家居零售领域的领军企业，对部分商户减免了部分租金及管理费；此外，公司积极调整战略与商场品类布局，引入新能源汽车等品类，使得短期内公司的相关收入呈暂时的下降态势。

实际上，美凯龙近年一直面临“转型难”，该公司从家居拓展到家电、家装、新能源汽车等板块，尝试通过新品类新业态的引入等手段来支撑盈利，但这些尚未能从实质上增厚其业绩。

“国补”政策延续，部分企业或借机抢占市场

目前多地已宣布2025年家装厨卫以旧换新政策延续。2025年在新一轮“国补”叠加地产销售预期改善的背景下，家居行业能否一改业绩颓势，成为业界关注的话题。

东兴证券发布的研报指出，家居以旧换新补贴政策初见成效，较好的正反馈有望带动更多省份投入。2025年补贴政策预计持续，继续支撑家居需求，大型上市公司凭借高合规性和强资金实力，持续获取更多的份额。

有业内人士告诉新快报记者，2024年前三季度公司业绩不佳，得益于11月家居以旧换新政策的实施，第四季度的营收有所改善，但估计对全年业绩拉动不大，实际助益还得看2025年一季度的表现。

财经评论员郭施亮向新快报记者表示，房地产链企业普遍亏损，也是受到房地产调整周期的影响，调整周期下房地产产业链的经营压力大，回款能力变差，企业资金链压力变大。当房地产调整周期发生拐点，才是企业经营拐点到来，企业资金链、财务状况才会逐渐改善。

大材研究首席分析师邓超明同样认为，整个行业全面改善、大幅度改善的可能性比较小，但是不排除部分实力较强的企业借助以旧换新等“国补”政策最大程度地抢单，进而改善业绩。但这种业绩提升可能是局部的，仅属于部分企业。

他进一步指出，预计2025年家居企业将继续面临多方挑战。行业的整体经营效益改善将是一件非常困难的事情，原因在于新房建设量已经过了高峰期，对家居市场的带动力将变得更加有限；而存量房的家装家居需求释放，呈现周期较长、分散等特征，对行业的改善作用较为缓慢。尤其是一些传统家居品类，比如地板、建筑陶瓷、卫浴洁具等，市场总量将难以继续上升，目前甚至处于收缩的局面。不过，某些品类如智能家居等发展态势较不错，整体经营效益将有可能得到改善。

■新快报记者 梁茹欣