新快报讯 近日，三只松鼠向港交所递表，正式启动“A+H”两地上市计划。记者留意到，其港股招股书中重点提及加码直播销售投入和线下销售网络的搭建。三只松鼠以高端坚果零食的线上销售起家，高峰时线上渠道一度贡献超90%的营收。由于其销售渠道和品类的单一性，公司业绩曾经历过大幅萎缩。

招股书显示，随着消费者购物习惯的改变，社区零售、量贩零食、会员制零售等新兴线下零售业态崛起，下沉市场居民的消费观念也在转变和升级，促使三只松鼠对市场策略做出调整，从单一电商渠道转向线下线上结合的全渠道模式。“全品类+全渠道”是三只松鼠未来经营的关键词。

对于募集资金的使用，三只松鼠表示，将加强销售网络和品牌知名度建设，包括广告投放及举办各种线下活动。三只松鼠还重点提及，计划在显著位置设立旗舰店和样板店，以增强品牌优势吸引更多加盟商，并为加盟商提供更多支持。

凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳认为，全品类、全渠道的布局需要不小的投入，这正是三只松鼠上市的根本原因。这几年短视频平台的高速发展，让三只松鼠意识到传统电商平台红利已过，提前找到合适的渠道是可持续发展的关键，财务数据显示，去年是三只松鼠的业绩转折年，2020年-2023年，该公司营收已持续四年下滑，从2019年的超百亿元降至2023年的71亿元。2024年，三只松鼠实现营收106.2亿元，同比增长49.3%；归母净利润4.1亿元，同比增长85.51%。

虽然业绩上涨，但三只松鼠依赖线上销售和依赖单一产品的现状仍未有明显变动。2024年，线上渠道贡献了三只松鼠69.73%的营收，其中短视频平台贡献最为明显。去年抖音平台贡献收入高达21.88亿元，同比增加81.73%，抖音已成为三只松鼠最重要的线上创收平台。线下渠道方面，2024年来自该渠道的收入占比近30%，其中传统经销渠道依旧贡献最大，创收14.8亿元，占线下收入比重的46%。

产品端上，除了坚果之外，目前三只松鼠的品类还包括烘焙食品、零食组合、肉制品及干果等。2024年，坚果仍然是三只松鼠的最大收入支柱，占比超过50%，但从过去三年的趋势来看，坚果占比在不断减少。截至2024年末，三只松鼠提供超过1000个SPU，仅在2024年推出逾600个新SPU，其中包括超过80个坚果产品SPU、超过500个其他零食产品SPU。

采写：新快报记者 刘艳爽