近日，华熙生物在其官微发布《概念总在重演，科技永远向前》一文，公开点名10篇研报，共涉及9家券商，对透明质酸“过时论”进行驳斥，称将透明质酸与重组胶原蛋白对比的观点严重误导市场。华熙生物发文背后，是近年老牌透明质酸企业业绩及股价表现不佳，与此同时，重组胶原蛋白概念兴起，成为资本宠儿，相关企业股价一路走高。

“误导性结论”形成了舆论共振

记者注意到，华熙生物提及的10篇行业研报，均指向医美行业的另一巨头——“重组胶原蛋白第一股”巨子生物。华熙生物援引华泰证券《巨子生物（2367.HK）始于胶原，不止胶原》的研报中提到，“与玻尿酸相比，重组胶原蛋白具有更多生物学特征，在美白、抗衰、再生、修复等领域具有更加多样化的应用场景”“相较于玻尿酸有潜在交联剂残留‘馒化脸’的风险，重组胶原蛋白在安全性等方面具有相对优势”。

华熙生物认为，上述观点是误导性“结论”，从国家药监局的批准数量对比来说，没有任何依据说明重组胶原蛋白的安全性高于透明质酸。在国际上的生命科学研究领域，已经有充足的证据证明透明质酸在炎症控制、癌症控制以及衰老干预中的作用。

华熙生物还称，这些“误导性结论”伴随着随后兴起的“玻尿酸过时论”被广泛传播，形成了资本市场与消费市场的舆论共振，伤害了经几代人努力的、一个中国优势产业的市场转化基础。

华熙生物透露，此次发声前已与两大行业协会进行了沟通并获得支持。5月19日，中国香料香精化妆品工业协会、中国整形美容协会共同发出倡议书，呼吁全行业从业者及资本市场回归科学本质与商业文明初心，共同构建健康、理性、可持续的行业生态。

重组胶原蛋白概念兴起

华熙生物发文引发了各方关注，而其背后是近年老牌透明质酸企业业绩及股价表现不佳。与此同时，重组胶原蛋白概念兴起，成为资本宠儿，相关企业股价一路走高。

相关数据显示，2021年华熙生物透明质酸销量在全球占比44%。但2023年起，华熙生物业绩持续下滑，其中主营收入占比较高的功能性护肤品陷入销售困局。2023年和2024年，华熙生物归母净利润分别为5.93亿元、1.74亿元，同比下滑38.97%、70.59%。今年一季度，其营收净利再次双降，对应实现的归属净利润同比下降58.13%。

业绩表现反映到股价上，华熙生物2019年11月上市后，2021年7月股价达到313.1元的顶峰，当时市值为到1508亿元。随后股价进入震荡下跌通道，截至5月26日收盘，股价收报50.61元，市值跌至242亿元，较最高峰蒸发近85%。

值得一提的是，华熙生物、昊海生科、爱美客三家公司被称为“玻尿酸三巨头”。另外两家企业的股价走势与华熙生物相同，市值较高点缩水均超七成。

相反，两家重组胶原蛋白上市公司巨子生物、锦波生物的业绩及股价正一路走高，2022年至2024年期间，巨子生物净利润分别为10.02亿元、14.52亿元、20.62亿元，同比上涨21%、44.88%、42.06%。锦波生物同期归母净利润分别为1.09亿元、3亿元、7.32亿元。两家公司股价今年5月20日、21日迎来历史新高，截至5月26日收盘，巨子生物市值788亿港元，锦波生物市值433.84亿元，前者相当于“3个华熙生物”。

采写：新快报记者 陆妍思