题材炒作难掩盈利短板

新快报讯  近日，“雅江水电”概念牛股西藏天路在创下历史新高后，迎来了2025年半年报，业绩显示其归母净利润亏损1.12亿元，亏损同比继续扩大。题材炒作难掩盈利短板，由于业绩压力，叠加高估值，西藏天路近期触发资金高位兑现，8月20日收盘跌超3%，收报16.09元/股，总市值213.8亿元。

消息面上，雅鲁藏布江水电工程政策落地推升区域水泥需求预期，7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工，“雅江水电”概念随即在A股热炒。

7月21日至7月31日，西藏天路在11个交易日内录得6个涨停板，最高涨至19.5元/股，为“雅江水电”概念股中涨幅第一，年内累计最高涨幅超150%。然而，由于业绩压力，量化资金与游资频繁进出加剧其股价波动。

记者注意到，西藏天路经营持续恶化，近三年亏损已超10亿元。2022年至2024年，公司营业收入分别为38.45亿元、40.97亿元、31.38亿元，扣非净利润亏损共计约10.95亿元。2025年半年报公司也“增收不增利”，实现营收约14.09亿元，同比增长19.88%；归母净利润约亏损1.12亿元，同比增长-66.21%。

除了业绩承压，近日其子公司因环保问题被起诉，涉案金额超亿元。8月19日，西藏天路发布《关于子公司涉及诉讼进展的公告》，其控股子公司昌都高争因生态破坏责任纠纷提起的诉讼案件已获西藏自治区高级人民法院终审判决，涉案金额为1.258亿元及诉讼费、保全费等相关费用，二审案件受理费67.059万元由昌都高争负担。公司表示，该诉讼对公司本期利润或期后利润不会产生重大影响。

持续亏损加上诉讼缠身，是否影响西藏天路后期投资价值？申万宏源表示，该公司当前产能布局（2024年产量393.69万吨）尚未体现实质性订单落地，且项目结算周期存在滞后性，若西藏天路亏损收窄不及预期，当前-143.62倍市盈率的高估值或面临修正压力。

新快报记者 涂波