大手笔投资1亿元仅赚不到50万元，研发投入却很“吝啬”

进入12月，好太太连发多则理财产品赎回公告。数据显示，相关投资金额累计达1亿元，却仅实现收益49.77万元。事实上，自2017年上市以来，该公司不仅将绝大部分IPO募集资金配置于理财产品，还几乎每年拿出不超过10亿元闲置自有资金进行滚动理财投资。与此形成反差的是，该公司在主业经营与研发创新方面表现乏力。虽其近年持续宣称向智能家居转型，但外界对其认知仍停留在“以晾衣架为主”的固有印象上。2025年前三季度，该公司净利润不足2亿元，研发投入进一步收缩至3100多万元。

刚上市即进行大额理财，IPO募资多用于理财

12月17日下午，好太太发布《使用闲置自有资金委托理财到期赎回》公告，称该公司于9月使用闲置自有资金向中国民生银行股份有限公司购买了5000万元的理财产品，目前该理财产品已经赎回，实际收益为26.71万元。截至当天，该公司关于银行理财产品的理财金额为7亿元，赎回金额为5.5亿元，尚未赎回金额1.5亿元。这已是好太太今年1月以来第14次发布的理财相关公告。

这一系列操作源于好太太于4月26日发布的《使用闲置自有资金进行现金管理》公告。该公告显示，该公司及子公司拟滚动使用闲置自有资金合计不超过10亿元，用于购买金融机构发行的安全性高、流动性好的保本型和中低风险非保本型金融机构理财产品。此项计划随后在2025年5月16日召开的2024年年度股东会审议通过。

新快报记者注意到，好太太热衷于投资理财产品一事始于2017年。彼时该公司刚刚上市，首次公开发行人民币普通股（A股）4100万股，发行价为每股7.89元，募集资金总额3.23亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为2.71亿元。同年12月29日，该公司连续发布多份公告，决定使用不超过2亿元的闲置募集资金及不超过8.5亿元的闲置自有资金进行理财投资。相当于该公司将绝大多数IPO募集资金用于配置理财产品。

在上市后几年间，好太太继续加码，几乎每年拿出不超过10亿元闲置自有资金购买理财产品。但从收益来看，理财收益对业绩的补充作用有限。以今年12月为例，其最近发布的两则理财到期赎回公告显示，投资金额合计1亿元，累计收益仅49.77万元。另据2025年三季度报告，该公司从年初至报告期末“委托他人投资或管理资产的损益”仅187.88万元，仅占同期归母净利润的1.31%。

而在持续进行大额理财的同时，好太太账面资金并不十分充裕。截至9月30日，该公司的货币资金为1.78亿元，流动资产合计8.13亿元，而流动负债合计3.54亿元。

下半年股价如坐“过山车”，股东纷纷减持

频繁理财操作的背后，是好太太增长乏力的基本面。

回溯其上市历程，好太太的营收从2017年的11.13亿元缓慢增长至2024年的15.57亿元，其间同比增速明显波动，呈现出“涨两年跌两年”或“涨一年跌一年”的交替态势。净利润亦增长迟缓，同期仅从2.06亿元微增至2.48亿元，整体徘徊不前。

进入2025年，好太太业绩进一步承压。前三季度，该公司实现营业收入10.59亿元，同比微降0.91%；归母净利润1.43亿元，同比下滑24.79%，扣非后净利润1.39亿元，同比下滑26.59%，呈现营收净利双降局面。

尽管该公司今年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.38亿元，同比增长51.24%，但增长的核心原因是“支付的各项税费及其他与经营活动有关的现金较上年同期减少”，而非主营业务收入能力提升。

在二级市场上，好太太股价下半年走出“过山车”行情。其股价于7月触及阶段低点每股14.51元，随后在9月16日冲高至每股34.29元，此后又快速回落。截至12月17日收盘，股价报18.87元/股，总市值75.93亿元。

在股价大幅波动期间，好太太多位重要股东相继减持。10月31日，该公司发布公告显示，股东侯鹏德通过集中竞价方式减持350万股，套现逾7400万元。侯鹏德所持股份均为IPO前取得，此次减持后，其仍持有公司4.7216%的股份，为公司第三大股东。

此外，机构投资者也在调整持仓。据公开报道，2025年9月30日，全国社保基金五零一组合和基本养老保险基金一九零一组合均已退出其前十大股东名单。全国社保基金一零三组合也在近期大幅减持430.44万股。

转型智能家居却难破圈，研发投入不增反降

作为从传统晾衣架销售起步的企业，好太太近年来积极向智能家居领域转型，包括在2018年前后进军智能锁行业。尽管该公司毛利率保持在45%至50%之间，显著高于家居行业平均水平，但其两大核心产品的增长乏力，成为拖累整体业绩的主因。

目前，智能家居产品已取代传统晾衣架，成为好太太的营收主力。2025年半年报显示，其智能家居产品营收为5.69亿元，晾衣架产品营收为7265.78万元。不过，与上年同期相比，这两类产品的收入均有所下滑。去年同期二者营收分别为5.98亿元和8504.37万元。

虽然好太太在财报中强调其聚焦晾晒与智能锁两大核心业务，并将产品延伸至电热毛巾架、智能窗帘、智能照明、智能网关等品类，但市场对其品牌认知仍停留在“以晾衣架为主”的固有印象上。新快报记者查阅发现，其电商官方旗舰店销售的产品以晾衣架为主，在6款月销量过万的产品中，3款价格位于700元至850元区间，另外3款则在1200元至1700元之间。

以“好太太智能锁”等关键词搜索可见，其个别旗舰店内只有7款产品，定价普遍集中在300元至600元之间。而奥维云网最新发布的“智能门锁双十一数据”显示，2025年双十一传统电商市场中，1500元至2000元价格段是主力赛道，零售量占比21%，零售额占比达到31%。线上市场智能门锁品牌占比前十位依然由德施曼、凯迪仕等主导。

面对市场竞争与跨界压力，好太太在财报中表示将持续加大研发投入、推动产品创新，以保持技术领先与品质优势。然而其研发费用在近五年始终徘徊在4000万元至5500万元之间。相比之下，销售费用却从2020年的1.81亿元逐步上升至2024年的3.4亿元。2025年前三季度，该公司研发费用进一步收缩至3182.84万元，同比下降幅度显著，成为当期财报中唯一呈现双位数降幅的费用项目。

值得关注的是，近年来好太太部分产品曾多次出现在质量监管“黑榜”中，网络投诉平台上不乏消费者反映其产品质量瑕疵及售后服务推诿等问题。针对理财及研发经营等问题，新快报记者日前向好太太官方邮箱发送采访提纲，但截至发稿尚未获回复。

■新快报记者 梁茹欣 文/图