董事长称遭遇重大经营危机，网友集体呼吁“减糖”

近日，旺旺集团（下称“旺旺”）董事长蔡衍明向全体旺旺人写下一封公开信，将2026财年第一季度（4月至6月）业绩未达预期定性为“重大经营危机”，要求内部反思产品创新不足、渠道老化等问题，并推动改革。

这份原本面向企业内部的经营消息，出圈后引发消费者广泛讨论。网友一面流露着对旺旺的怀旧情感，一面集中提出诉求：旺仔牛奶甜度偏高，期待减糖配方。在全民控糖的消费趋势下，不仅是旺旺这家陪伴几代国人的老牌食品企业，需要面对转型难题，更反映出消费者的具体健康需求已经成为企业需要直面的时代命题，无法跟上的将面临式微甚至被淘汰出局。

去年增收不增利 今年一季度业绩持续承压

公开资料显示，中国旺旺控股有限公司是头部食品饮料上市企业，旺旺品牌于1983年创立，从米果品类起步，逐步发展为多元化食品饮料企业，2008年3月在香港联交所主板挂牌上市。

旺旺早年得以横扫零食赛道，底层逻辑很简单：依托旺仔牛奶、米果等核心大单品，再加上早年搭建成熟的线下深度分销网络，牢牢占据商超、社区小卖部与批发市场，稳稳享受了长达三十年的时代红利。

而这份长期安逸的基本盘，也逐渐消磨掉这家行业巨头的危机意识。

蔡衍明在内部信里坦诚，公司早就预判到市场会变，却迟迟没有彻底改革。信件明确提及，靠着几只拳头产品过了近30年的好日子、一直未能创新求变、经营变革力度不足；同时，面对消费市场、销售渠道的迭代变化，企业未能及时优化与经销商的合作模式，导致客户资源流失，产品利润空间持续收窄。

营收增收不增利，是旺旺近两年最突出的经营信号。2025财年集团总营收达到244亿元，创下历史新高，净利润却同比下滑11.5%。

7月26日，旺旺发布盈利预警，2026财年第一季度，中国旺旺收入较上年同期下降约6%，净利润同比下降约38%。营收个位数下滑，利润却缩水近四成，说明问题远不止“卖得少了”这么简单。

多重因素共同侵蚀盈利水平，上游原材料价格持续走高，进口全脂奶粉、棕榈油成本分别出现不同幅度上涨，直接抬升生产成本。公司同时提示，若当前经营趋势无法得到扭转，2026财年上半年整体业绩将持续承压。

渠道端数据表现尤为突出，作为集团营收核心支柱、占总收益超五成的传统批发渠道，本季度收益出现两位数同比下滑。与此同时，公司为落地事业部改革、布局新渠道、研发推广新产品，持续加大市场推广、人力运营投入，使得当期营业费用呈现高位增长态势，进一步压缩了盈利空间。

过去支撑旺旺称霸市场的线下深度分销，如今全面萎缩。当下零食赛道内卷严重，新兴品牌主打年轻化、性价比、精细化运营，线上直播、社群电商快速抢占市场。而旺旺重度依赖的商超、线下批发渠道，客流逐年锐减，利润空间被持续压缩。

另一边，新时代的电商、直播带货、内容种草、短视频流量，旺旺始终反应迟钝、布局滞后。

新兴零食品牌靠着年轻化包装、爆款新品、线上精细化运营，疯狂抢占年轻用户市场。而旺旺虽推进事业部改革、布局直播与零食量贩等新渠道，但核心营收底盘仍依赖传统批发体系，新渠道增量不足以对冲老渠道下滑。

老渠道持续塌方、新赛道接不上，产品老化、审美陈旧、用户迭代脱节。叠加大单品依赖、新品缺乏超级爆品、年轻化转化效率不足等积弊，多重压力共同促成公司此次公开承认的重大经营危机。

针对当前经营乱象与发展短板，蔡衍明在信中提出刚性整改要求。管理层需聚焦客户核心痛点，切实解决经销商合作难题，全面梳理、压缩各类无效及不合理开支，主动探索布局新业务赛道。同时，公司将落实人员优化机制，对无产出、无岗位贡献的员工予以淘汰，以严苛整改举措推动企业提质增效。

网友称旺旺的竞争对手是“糖”

据财报，旺旺2025财年已呈现营收增长、利润回落的增收不增利格局。

其中，米果类营收59.36亿元，同比微增0.5%，雪饼、仙贝增长基本陷入停滞。乳品及饮料类为第一大收入板块，营收123.42亿元，占总收益过半。据券商测算，该板块收入近九成来自旺仔牛奶。

换算下来，这款国民饮品一年销售额接近110亿元，等同于依靠单一产品撑起半个集团。但矛盾在于，这款核心大单品增长已经触顶，自2013年规模站稳百亿级别之后，长达十余年没能实现新一轮突破。

同时，这款承载不少人“童年味道”的乳品饮料，目前已进入存量竞争阶段。

业绩增速放缓、净利润下滑的背后，暴露了旺旺长期累积的产品结构短板，也是这家国民老牌企业遭遇增长瓶颈的核心原因。目前旺旺营收高度依赖乳品饮料、米果两大经典业务，形成单一单品托底整体业绩的脆弱格局，增长后劲严重不足。

事实上，旺旺清楚单一核心单品带来的经营隐患，持续加码研发，相继推出儿童纯牛奶、优酪乳、香蕉牛奶等饮品，并向低度酒、即饮咖啡、功能性零食赛道延伸。近五年新品收入占集团总营收达中双位数，但始终没能跑出第二个百亿级大单品，增量较为分散，难以弥补主力老品增长放缓的缺口。

以乳饮板块为例，儿童纯牛奶、优酪乳等新品表现相对稳定，儿童纯牛奶年营收破亿元，优酪乳与风味奶单品规模数千万元。战略新品旺豆乳布局植物蛋白赛道，仍处于培育阶段，大规模动销尚未形成，板块低糖健康产品储备不足。

总体而言，旺旺新品多为微改良迭代，颠覆性品类创新偏少。健康化布局节奏滞后，没能跟上控糖消费趋势，矩阵内仍缺支撑整体增长的重量级新品。

随着公开信的流出，“旺旺最大的对手竟是糖”登上热搜。旺仔牛奶高糖配方遭遇消费者控糖诉求挑战。

一瓶旺仔牛奶的含糖量到底有多少？根据多方公开信息，一瓶245ML经典罐装旺仔牛奶的添加糖含量约为24.5克，几乎达到世界卫生组织建议的每日游离糖摄入上限25克，同时也逼近《中国居民膳食指南（2022）》提出的添加糖优选控制目标（最好控制在25克以下）。

即使对成年人而言，单是早餐一罐旺仔牛奶，就几乎占满全天推荐添加糖摄入额度；若再搭配几块饼干或是一杯含糖饮品，糖分摄入很容易直接超标。儿童的糖耐受阈值更低，这个风险会更突出。

从配料表上看，旺仔牛奶属于调制乳，配料表中的第二位就是白砂糖。这意味着它的甜度远高于普通纯牛奶。在物质匮乏的年代，这种高甜配方是一种“奢侈享受”；但在全民控糖的当下，它成了消费者眼中的“甜蜜负担”。

对此，旺旺集团COO蔡旺家回应称，会铭记大众提出的减糖建议，但并未给出明确的经典产品减糖落地承诺。而同日旺旺官方账号晒出无糖、低糖新品矩阵，并开启用户体验招募，这是旺旺对外释放无糖新品研发落地的信号。

不过舆论关注度最高的无糖/低糖版旺仔牛奶，暂未进入主流流通渠道；其余部分无糖低糖单品虽少量线上有售，但线下商超、传统批发等主流渠道铺货薄弱。

含糖碳酸饮料遇冷，无糖饮料领跑大盘

值得留意的是，含糖饮料受冷落已经不仅仅是旺旺一家要面对的问题。饮料行业曾是消费板块中难得的增长亮点，据尼尔森IQ数据，2024年饮料全渠道增速在8%左右，但进入2025年，增速骤降至0.2%，2026年5月进一步转负至-8.7%。

伴随国民健康认知持续升级、控糖逐步形成主流消费共识，叠加新生代消费偏好变迁、渠道流量持续分流，传统含糖碳酸饮料整体步入增长承压周期。

可口可乐国内两大核心装瓶商的营收数据，同样释放出增速放缓的信号。

中国食品获可口可乐授权在国内19个省级行政区的准备、包装、分销及销售可口可乐。2024财年至2025财年，该公司旗下汽水业务收入分别为163.73亿元、166.84亿元，同比增速由2.5%回落至1.90%；太古股份2024年、2025年中国内地饮料收入分别为250.10亿港元、252.34亿港元，同比增速由2.06%降至-0.92%，传统含糖饮料增长动能明显不足。

媒体走访发现，今夏传统高糖碳酸饮料终端动销走弱。杭州、武汉等部分区域社区门店及批发档口推出5元2瓶的清库促销，但货品依旧滞销明显。

行业数据佐证了这一趋势：欧睿2026年上半年数据显示，国内碳酸饮料整体销量同比上涨4.3%，全部增量由无糖产品贡献，无糖碳酸饮料占碳酸饮料总销量比重已攀至四成以上。

与此同时，无糖饮料赛道持续高增。艾媒咨询数据显示，国内无糖饮料市场规模自2015年的22.6亿元起快速扩容，2023年突破400亿元，2024年达570亿元，2025年增长至615亿元，机构预测2026年有望达到682亿元。此消彼长之下，饮料行业的需求天平正在发生结构性倾斜。

品类层面，无糖即饮茶、无糖碳酸饮料率先走出独立行情。欧睿数据显示，2026年上半年，无糖碳酸销量在国内碳酸饮料总盘中占比升至41.2%；马上赢线下终端监测数据则显示，2026年第二季度无糖即饮茶销售额同比上涨16.1%。

从细分赛道来看，无糖即饮茶是当前增长韧性最强的品类。农夫山泉东方树叶、三得利乌龙茶，以及康师傅、统一等传统饮品企业持续加码无糖产品矩阵，争夺终端冰柜与货架资源。

有数据显示，2020年到2025年，无糖茶饮在便利店的SKU占比从20%提升到了45%。到了2026年，无糖茶市场规模预计达到1352亿元，占茶饮料行业总量的比例首次超过50%。同期含糖茶的规模从800亿元萎缩到705亿元，占比从55%掉到30%。

值得关注的是，无糖化浪潮亦不限于茶饮赛道，无糖气泡水、无糖功能饮料、无糖咖啡及各类植物基饮品多点放量，整个无糖饮料赛道呈现多点开花的格局。

■新快报记者 陈福香