一边是连续4个交易日20CM涨停的股价狂欢，一边是三重退市风险的明确提示，*ST长药（长江医药控股股份有限公司）的股价炒作最终以退市收场。1月26日，公司股票正式停牌，深交所将启动终止上市程序。令人费解的是，早在1月18日，公司就已明确提示其触及交易类、财务类、重大违法类三重退市风险，但仍有资金无视风险大肆炒作。从1月20日至23日，*ST长药4天累计涨幅高达109.09%，最新收盘为0.92元/股，总市值3.22亿元。截至2025年9月30日，*ST长药有1.42万户股东，当时股价在3.8元左右，按此估算有超万股东被套。

四连板背后三重风险早已明示

*ST长药的近期股价走势堪称魔幻，但在股价狂飙的背后，是公司早已暴露的退市风险。*ST长药不仅是在1月18日明确提示三重退市风险，此前更是先后发布十余次风险提示公告。

财务方面，公司2025年三季报显示，期末股东权益为-6.68亿元，营业总收入仅1.05亿元，净利润亏损2.1亿元，持续资不抵债且营收远低于创业板财务类退市1亿元红线。

交易方面，公司股价截至1月23日已连续17个交易日低于1元/股，市值逼近创业板3亿元交易类退市标准。

在重大违法方面，公司因2021年-2023年连续三年财务造假，被证监会处以1000万元罚款，原实控人被采取终身证券市场禁入措施。经查明，公司三年间虚增营收合计7.33亿元，虚增利润1.63亿元，触及2026年A股重大违法类退市中“连续三年财务指标虚假记载”的硬性规定。

如今，退市尘埃落定，追高投资者损失惨重，有投资者表示“刚追进去就收到停牌公告，本金几乎血本无归”，也有投资者称“无视风险提示是侥幸，现在只剩后悔”。

多家子公司已被宣告破产

这场炒作的代价，最终由超万户股东承担。数据显示，截至2025年9月30日，*ST长药尚有1.42万户股东，前十大流通股东中有四席为自然人的新进资金，第二和第五大流通股股东为私募基金。东方财富证券数据显示，1月20日至23日，*ST长药累计涨幅翻倍时，该股累计换手率近60%，大单呈现净流出超900万元，而中小单呈净流入状态。显然，在股价快速拉升的过程中，持有大额筹码的主力资金正在悄然撤退，“击鼓传花”的最后一棒流向了中小投资者。

实际上，*ST长药的经营基本面早已全面崩塌，其核心子公司湖北长江星等七家公司已被宣告破产，另一子公司河北羿珩科技长期停产，原有经营活动基本停止。公司还面临诉讼、负债逾期等风险。

根据相关政策，*ST长药在深交所作出终止上市决定后，股票将进入退市整理期交易，后续将转入全国中小企业股份转让系统的退市板块转让。业内人士指出，当市场从“投机市”转向“价值市”，ST股的“末日轮”炒作终将落幕。与其刀口舔血，不如深耕基本面扎实的优质企业，毕竟“活下来”才是长期盈利的起点。

湖北证监局指出，近期市场对*ST相关概念的投机性炒作现象明显，对面临重大违法退市风险的股票炒作，监管层将持续保持严监管态势，依法查处相关违法违规行为，切实维护市场秩序和投资者合法权益。

采写：新快报记者 涂波