3月31日，越秀地产发布2025年年度业绩报告。在房地产行业深度调整、千亿房企数量从43家锐减至10家的行业格局下，越秀地产从2021年行业37位的腰部梯队，稳步跻身2025年克而瑞全口径销售榜单全国第9位，是行业中排名跃升幅度最大的企业。2025年越秀地产继续保持千亿实现1062.1亿元销售，成为本轮调整中极少数实现规模、排名、市场份额同步跃升并维持稳健的房企。

连续多年保持经营性现金流净流入

财务基本面的稳健是越秀地产穿越周期的核心保障。报告期内，公司全年实现营业收入864.6亿元，同比保持小幅增长；税后利润17.8亿元，同比增长21.4%；核心净利润2.6亿元，成为行业中极少数仍保持盈利的房企。经营性现金流延续多年净流入态势，期内实现经营性现金净流入139.4亿元。

凭借稳健的经营表现与财务基本面，越秀地产继续获得国际评级机构的认可，标普与惠誉均维持其投资级信用评级。当前资本市场逻辑已发生明显转变，资金正加速向“财务稳健、现金流健康”的优质房企集中，多家券商机构对越秀地产的发展前景表示看好。

交银国际在近期研报中指出，越秀地产的国企背景以及稳健财务使其在市场低位有望获得更多优质拓展机会，维持买入评级。

星展银行认为，当前越秀地产股价处于历史偏低区间，估值与基本面存在一定背离；而公司销售表现领跑行业，有望为股价与估值提供有力支撑，估值具备修复空间，因此维持买入评级，目标价为5.23港元。

一二线核心城市布局成效显著，贡献超八成销售业绩

2025年初，越秀地产率先响应住建部“好房子”政策，发布了“4X4好产品理念”。这套体系也为公司推向市场的项目叠加了品牌溢价，公司全年合同销售均价达36000元/平方米，同比大幅增长23%。

其中，北京和樾望云、上海翡云悦府两大标杆项目分别实现95亿元、159亿元销售业绩，销售均价均突破10万元/平方米，形成产品力向品牌认可度、销售业绩转化的良性循环。

在市场深度分化的行业格局下，一线及强二线核心城市价值底盘稳固，抗周期韧性突出，核心城市业绩占比已成为房企保持核心竞争力的关键支撑。2025年，北京、上海、广州、深圳、杭州、成都六大核心城市为越秀地产贡献了85.6%的销售业绩。

越秀地产在北京、上海、广州的市场占有率也稳居市场前列。公司在广州大本营以291亿元销售位居当地销售榜单TOP2，北京突破300亿元也跻身当地榜单TOP2，上海则以222亿元位列TOP7，形成“多点支撑、全域均衡”的布局格局，在全国竞争最激烈的核心市场筑牢了发展基本盘。

越秀地产全年权益投资总额244亿元，超96%投向北京、上海、广州、深圳、杭州、成都六大核心城市，其中广州、北京、上海三地投资额占比超六成。

多元业务协同发力，构建稳健现金流底盘

在开发主业之外，越秀地产“一主两翼”战略持续发力。年报显示，公司稳步推进商业运营、物业服务、代建业务等多元业态布局，打造平滑周期波动的经营性业务，2025年各业务板块均实现提质增长，既提供了持续稳定的现金流，也与住宅主业形成协同赋能，进一步拓宽了企业发展护城河。

具体而言，报告期内，越秀服务2025年全年营收达39.02亿元，其中基础物业管理服务贡献营收14.99亿元，同比上升21.3%，占总收入比例提升至38%，基本盘依然稳固且具备强劲增长动能。而非住业态正成为越秀服务拓展重点，去年在市场相继获得港航大厦、天津西站、旌阳湖科创园、南京渡江胜利纪念馆等非住项目，培育新利润增长点。

从经营性业务数据来看，越秀房产基金写字楼、零售商场等四大核心业态齐头并进，物业整体期末出租率达82.1%，保持稳定的租金收入。而越建科（代建业务）则实现营收2.2亿元，在管面积同比增长23%，并成功获取南沙东流村改造EPC项目，轻资产运营模式进一步打开增长空间。

业内普遍认为，房企积极构建开发、服务、运营、金融协同的多元业务体系，一方面可培育稳定、可预期、抗周期的经营性现金流，提升盈利质量与抗风险韧性；另一方面可实现轻重资产结合、开发与运营互补，优化收入结构，增强企业核心竞争力。

获取广州核心CBD土储，构筑中长期发展压舱石

2026年开年，越秀集团以236亿元总价成功摘得广州珠江新城-金融城-琶洲三大CBD交汇的马场地块。作为珠江新城最后一块连片成片城市更新宝地，该项目是国内少有的能够同步撬动城市能级提升的重磅项目，以开放型城市公共空间为纽带，串联顶奢商业集群（已与SKP完成签约）、国际高端酒店、超甲级办公等多元业态。

有市场人士分析认为，作为越秀集团旗下核心地产业务平台，越秀地产有望凭借自身城市综合开发运营能力深度参与该项目打造。此前越秀集团成熟的“母公司孵化-上市公司注入”模式，已通过广州市场标杆项目琶洲南TOD完成市场验证，也为该地块后续的资产运作提供了可参考的成熟路径。

标杆项目的获取及打造具有不可替代的战略意义，正在成为一种行业共识。有智库分析师指出，马场这类稀缺项目不仅能够为企业带来长期稳定的业绩增量，更能通过全业态、全周期的项目打造，完成企业产品力、品牌力、运营能力的系统性升级。同时，标杆项目带来的行业影响力与示范效应，也将成为房企在行业格局深度重塑中，巩固行业地位的核心支撑。