全球绿色出行浪潮下，中国自行车企业加速拥抱资本市场。近日，天津富士达自行车工业股份有限公司（下称“富士达自行车”）更新招股书，继续冲刺上交所上市。据了解，公司业务依赖海外市场，客户集中度较高，其自有品牌产品影响力较有限，质量方面也曾多次出现召回事件。

成本涨幅跑赢售价涨幅

富士达自行车成立于2016年，是一家集自行车、电助力自行车、共享单车及其关键零部件研发、生产与销售于一体的制造企业。凭多年深耕，公司进入了闪电、迪卡侬、松下、哈啰、美团等国内外知名企业的供应链体系。代工业务之外，公司亦培育了“BATTLE”“邦德·富士达”等自有品牌。

近年来，公司业绩略微波动。2023年至2025年其营收分别为36.21亿元、48.8亿元和50.61亿元；归母净利润为2.85亿元、4.08亿元和3.82亿元；主营业务毛利率为14.39%、14.39%和13.39%。

其中，2025年利润出现下滑，主要受成本上涨影响。2025年公司的电助力自行车单价虽同比增长5.79%，但同期单位成本涨幅却达约7%，呈现出成本涨幅跑赢售价涨幅的特征。类似趋势同样出现在自行车及共享单车业务中，使得整体盈利空间受到压缩。

对美销量出现下降

作为一家以代工制造为主的企业，富士达自行车对海外市场依赖程度较高。2023年至2025年，公司境外收入在主营业务收入中的占比达到了74.42%、69.26%和72.12%。2025年，受美国市场贸易政策、关税等不利因素影响，公司面向美国的自行车销量同比减少45.79万辆，这或是公司营收出现放缓的原因之一。

同时，公司也较为依赖大客户。2023年至2025年，公司前五大客户销售收入合计占当期主营业务收入的43.83%、50.45%和 44.91%。富士达自行车在招股书中坦言，若主要客户经营情况、资信状况、采购战略等发生不利变化，则公司对主要客户的产品销售将存在一定不确定性，从而对公司的盈利能力带来不利影响。

在代工业务易受海外环境影响的背景下，公司的自有品牌未能承担起稳定业绩的角色，旗下产品还多次因质量问题出现召回事件。2024年，富士达自行车子公司邦德渤海电动科技（常州）有限公司回128辆电动自行车，问题是车辆存在电池输出端保护装置规格与明示值不一致、蓄电池与电池组盒不能合理匹配问题；2025年4月，该子公司再次召回285辆电动自行车，问题车辆存在无标准要求的标识与警示语、无互认协同充电功能等问题。

■新快报记者 张晓菡