新快报讯 记者辛捷恺报道 近日，摩根士丹利与东吴证券相继发布小鹏集团研报，均给予正面评级。摩根士丹利维持“超配”评级，目标价96港元；东吴证券维持“买入”评级，认为小鹏在物理AI领域布局前瞻且引领，当前估值仍被显著低估。

摩根士丹利在题为《汽车即机器人：小鹏的AI护城河与2026年里程碑》的研报中指出，小鹏已较为清晰地阐述VLA与世界模型如何融合驱动自动驾驶和机器人两条业务线发展，为从智能汽车企业向物理AI公司转型奠定了基础。大摩将小鹏拆分为汽车、AI芯片、机器人、Robotaxi四块业务分别估值，认为“Car-as-Robot（汽车即机器人）”的平台价值尚未被市场充分定价。按其96港元目标价计算，小鹏港股仍有逾70%的潜在上涨空间。

东吴证券分析认为，小鹏产品矩阵持续扩容，2026年三季度将迭代VLA 2.0，支持无高精地图运行及海外部署，并支持Robotaxi前装量产；人形机器人则计划于2026年底量产。

销售层面，小鹏5月共交付新车32158台，环比增长3.7%，创2026年以来月度交付新高。其中，5月20日上市的小鹏GX上市12小时大定达24863台，Ultra旗舰版订单占比超八成。海外方面，公司已进入超60个国家和地区，欧洲市场销量同比翻倍增长。

值得关注的节点还包括：三季度第二代VLA新版本推送、广州Robotaxi载客试运营，以及下半年舱驾一体化功能逐步落地。摩根士丹利认为，这些物理AI相关举措将成为公司重新评级的重要催化剂。