A股上市公司三季报披露已收官，这份成绩单不仅反映了上市公司经营状况，也为股市展开跨年行情提供基本面依据。现阶段被众多机构认同为牛市第二阶段，所以围绕着三季报业绩的“含金量”，如何选择好的股票？业绩行情下有哪些新行情？牛市怎样挣钱？跟随社保、汇金、证金等“国家队”及QFII（合格境外机构投资者）等机构的最新调仓换股的动向，从中发掘投资主线，有的放矢或是投资者选股的方向之一。

三季报收官 有近八成企业实现盈利

据同花顺数据，截至10月31日，A股有5359家上市公司公布了三季报。其中，4120家上市公司实现盈利，占比为76.88%，近五成企业归母净利润正向增长。A股前三季度营收总额达52.5万亿元，较2023年同期微降1.6%；归母净利润超4.4万亿元，同比微增0.04%。从行业角度来看，半导体、消费电子、生猪养殖和航空等行业前三季度业绩提升明显。

从股东净利润来看，前三季度超亿元的公司有2203家，超10亿元的有478家，超100亿元的有64家。净利润前十位的公司除工、建、农、中和招商银行大块头银行股外，还有中国石油、中国海油、中国平安、中国移动和中国人寿，净利润均超1000亿元。

从净利润增幅来看，有1942家公司净利润同比增幅超10%，541家超过100%。其中长盈精密净利润增幅逾381倍，荣获今年三季度“增长王”。此外，晋亿实业、长川科技和志特新材、明志科技、宝莫股份净利润增幅均超100倍。自9月18日上证指数从2689.7点低位拉升以来，这些个股均有明显涨幅，区间在25%至80%之间。

值得注意的是，今年上市公司更加注重投资者回报，三季度分红公司超前三年总和。截至发稿，已有220家公司披露三季报分红预案（含已实施），分红总额达到近300亿元，远超往年三季报分红水平。在2021年至2023年，提出三季度分红的A股上市公司仅26家、32家、63家。

国家队持仓

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社保基金

新进171股 增持209股

在A股市场上，由社保基金、养老基金、中央汇金、证金公司和外管局旗下投资平台等组成的“国家队”，一直被视为稳定市场的中坚力量，国家队的持股动向也成为投资者关注的焦点。

从持股规模来看，国家队合计持股达6010亿股，最新合计持股市值逾3.83万亿元。从国家队持股行业分布来看，主要集中在大金融、能源、公用事业、食品饮料和交通运输等多个行业。

具体来看，社保基金三季度持仓648股，其中重仓金融，增持地产。银行、保险、运输行业位居2024年三季度末社保基金持股前三。除大金融股外，京沪高铁、华鲁恒生、三一重工、正泰电器和云铝股份等均为持仓市值居前个股，在185亿元至20亿元之间。

从社保基金新进的171只个股来看，有82只个股新进持股市值均超亿元。其中，保利发展、紫光国微、安井食品、赛轮轮胎和纳思达新进市值居前。获得社保基金增持209只个股中，行业涉及半导体、能源、房地产和媒体等领域。其中，三一重能、兔宝宝、莱斯信息和广西能源等11家公司增持比例环比增长超2%。

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中央汇金和证金公司

新进个股近一个月股价涨幅翻番

中央汇金和证金公司持股公司中，有九成在三季度实现盈利，半数公司归母净利润同比增长。

从持仓情况来看，中央汇金持仓市值前五位的公司包括中国平安、贵州茅台、中国银行、美的集团和五粮液，市值在268.50亿元至63.91亿元之间。中国建筑、中国中车、中国重工、中国中铁、国电电力也是汇金持仓前列的个股。中央汇金三季度新进的个股有3只，包括麦克奥迪、报喜鸟和申万宏源，其中麦克奥迪是近一个多月股价涨幅超2倍的大牛股。

证金公司持仓市值居前的公司与中央汇金基本趋同，包括中国平安、中国神华、招商银行、中国石化、贵州茅台和紫金矿业等。证金公司持股中排名前列的还有中国建筑、国电电力、包钢股份、长江电力和中国中铁等。从持股比例来看，雅戈尔、长安汽车、中国平安、南山铝业持股比例均超5%。

此外，国家队三季度大量投资各类ETF，三季度增持4只沪深300ETF超800亿份，根据基金净值计算或增持超2500亿元。截至三季度末，4只头部沪深300ETF合计规模已达9843.49亿元，再创历史新高。

QFII持仓

新进持仓同花顺、华测检测

被认为是聪明钱的QFII，通过吸引国外专业的投资机构投资国内股票，其重仓股通常被认为是投资的一个方向。三季度有804家公司出现了QFII的身影，QFII新进627只个股前十大流通股东。

其中，持仓市值前五位的公司包括南京银行、传音控股、隆基绿能、生益科技和上海银行，持仓市值均超30亿元。新进个股持仓市值居前的有同花顺、华测检测、盛科通信和三花智控，新进买入均超4亿元。

市场聚焦

筹码集中

药明康德位列股东户数减幅榜首

筹码集中度也就是一只个股的筹码被庄家掌握的程度，一般而言，50%表明中度控盘，70%以上高度控盘，未来上涨的概率也就越高。“股东户数”作为参考筹码集中度的指标之一，备受投资者关注。

在三季度股东户数减幅榜中，药明康德以减少8.6万户股东排名第一。中国平安、格力电器、江淮汽车和招商银行位列前五。此外，中国联通、三一重工、包钢股份和恒瑞医药等也是大资金青睐的个股，三季度股东减少人数均超3万人。股东户数增幅榜方面，拓维信息增加13.9万股东，变动比例达55.36%。大众交通和国海证券，新增11.6万股东，变动比例73.6%。从股东户数减少比例来看，金麒麟、华体科技、深圳瑞捷、华阳智能和中创股份减少比例均超45%。江淮汽车、南玻A和东山精密等变动比例超过20%。

并购重组

关注科技股、制造龙头、国企改革等领域

今年以来，新“国九条”提出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，在一系列政策引导下，并购重组市场活跃度显著提升。

数据显示，截至11月3日，今年以来，已有逾200上市公司更新披露重大重组事件公告，远超去年同期的94家。中证并购重组指数累计涨幅近50%。其中，从9月18日大盘2689.7点的低位以来，一个多月时间，近期强势牛股银之杰、双成药业、光智科技等32只个股涨幅翻番，其中银之杰股价涨近4.5倍。而双成药业因2024年8月28日公告，海南双成药业股份有限公司拟通过重大资产置换、 发行股份及支付现金的方式购买宁波奥拉半导体股份有限公司，股价从9月18日以来已涨幅近4倍。

虽并购重组概念股阶段涨幅巨大，但是从三季报业绩来看，参差不齐。207家概念股中，仅有123家公司净利润实现正增长，占比近六成。其中，国泰君安、赛力斯、赛轮轮胎、华润三九和中国船舶净利润均超20亿元。而净利润亏损公司中，华夏幸福、维信诺、亚泰集团和克劳斯亏均超10亿元。

有业内人士表示，并购重组相关政策的出台，旨在激发市场活力并优化资源配置，但不宜急于多元化而忽略跨界风险和整合风险，应严管“借重组之名、行套利之实”的并购。

海通证券首席经济学家荀玉根表示，历史上A股共历经三次并购浪潮，包括2006年-2007年央企上市潮、2012-2016年互联网并购潮和2019年-2021年科技并购潮。过去两年并购重组政策逐步优化，本次“并购六条”进一步提高监管包容度，打开跨行业并购的空间。未来，在并购重组的投资方向上，可关注通过并购上市的科技股、受益于产能出清的制造龙头、国企改革背景下的央国企等。

展望后市

●中信建投首席经济学家陈果

股票市场短期看资金，中期看政策，长期看企业

现在是牛市的震荡，蓄势等待新的信号，要考虑行情分化后的特征，主逻辑还是经济复苏，对于整个资产负债表的处理、自身信心的提升等。

基本面是投资决策中重要的参考因素之一，建议关注三季度业绩较好或改善明显的公司，低估值的央企的重估、重资产和化债相关的企业和新质生产力的大方向等。半导体领域或有多重的周期和科技产业共振，所以想象空间弹性很大，但核心的注意力应放在中高端，要关注全球产业景气的变化、代表性的公司的进展等。

●粤开证券首席投资顾问郑保华

中国股市今年有望站上4000点

2024年将是A股市场的转折之年，今年有望站上4000点。

近期，国家政策组合大大超出了市场预期，促进了资本市场稳定发展。其中不管是互换便利还是股票回购增持，从稳定回报的角度来看，资金更加青睐央企国企背景的高股息高分红的板块。此外，中国正处于高增长、工业化、城市化时代的高质量发展阶段，对应的金融市场是资本市场。这意味着股市为新动能、新产业、新制造、新技术提供融资支持，以促进技术创新和新旧动能转换。建议关注新质生产力中景气度较高，业绩较好的科技股。

●兴业证券首席策略分析师张启尧

关注并购重组新规下的一条主线、两大方向

建议关注并购重组新规下的一条主线、两大方向。“强监管、防风险、促发展”是一以贯之的主线，当前促发展是促高质量发展。科技创新和产业调整是重要目标，关注新质生产力和产业整合两大方向。行业方面，关注包括国防军工、TMT、生物医药、新能源车、先进制造业等为代表的新质生产力方向；央国企主导的券商、钢铁、有色、公用事业等潜在产业整合方向。

■新快报记者 涂波