日前，上交所对星湖科技并购标的四川久凌制药科技有限公司（下称“久凌制药”）业绩“变脸”发出问询，另一并购标的的盈利预测合理性也遭质疑。星湖科技近日回复称，久凌制药的业绩变动趋势与可比公司基本一致。记者注意到，投资者对久凌制药的发展前景仍存疑虑。

久凌制药净利润三年跌九成

问询函指出，星湖科技2019年发行股份及支付现金购买久凌制药100%股权，形成商誉1.98亿元。业绩承诺期为2017年-2020年，承诺完成率分别为109%、129%、158%、131%。业绩承诺期后，2021年-2024年，久凌制药实现归母净利润分别为3690万元、1461万元、-404万元、356万元，盈利能力显著下滑。2022-2024年度连续三年分别计提商誉减值准备1234万元、9370万元、9191万元，已全额计提减值。上交所要求星湖科技说明久凌制药在承诺期满后盈利能力显著下滑的原因及合理性等。

记者梳理发现，根据交易对方的承诺，久凌制药2017年-2020年扣除非经常性损益后归母净利润分别不低于3020万元、3200万元、3790万元、4350万元。

星湖科技回复称，久凌制药所处的医药外包服务行业(CRO、CMO、CDMO等)市场分散且近年竞争加剧。国内CMO企业约30%-50%的收入依赖于海外市场，而贸易摩擦导致海外订单减少，国内产能过剩。此外，叠加外围环境影响，部分原材料价格上涨，行业内毛利下滑。可比公司2022年业绩达到峰值后，出现了不同程度的业绩下滑。久凌制药在承诺期满后盈利能力显著下滑主要是受市场环境竞争加剧影响所致，业绩变动趋势与可比公司基本一致。

具体来看，久凌制药2024年营收1.68亿元，同比增89.79%，但低于2021年的2.05亿元，毛利率从2021年的36.05%逐步降至去年的13.39%。久凌制药去年净利润较2021年的变动幅度为-90.4%，其余四家可比公司分别为130.4%、-53.2%、-235.1%、-177.0%。

伊品生物盈利预测先降后增

星湖科技并购的宁夏伊品生物科技股份有限公司（下称“伊品生物”）的业绩也遭受问询。上交所要求说明伊品生物盈利预测中净利润呈现先降后增的原因，是否存在通过调节相关预测提高业绩奖励进而向相关方输送利益的情形。

星湖科技回复称，在伊品生物销量增长变化幅度较小的情况下，该公司预测业绩主要受行业周期性和主要产品价格波动的影响。前期预测及假设已充分考虑未来变化及风险情况，不存在上述情形。

星湖科技是以生物发酵和化学合成为核心的高新技术制造型企业，主营产品有食品添加剂、饲料添加剂等，前身是1964年成立的农业微生物药厂。2024年，星湖科技营收为173.34亿元，同比下降0.23%；归母净利润为9.43亿元，同比增长39.12%。2025年一季度，该公司营收40.39亿元，同比下降3.82%；归母净利润4.74亿元，同比增至88.55%。海通证券分析师表示，该公司一季度营收下降主要由于主要产品销售价格同比下降；净利润增长主要由于公司对原材料采购、生产运营管理实施成本控制，降低了产品的生产成本，从而实现毛利率的提升。

在6月27日的业绩说明会上，有投资者称，久凌制药面临市场竞争激烈，形势不乐观。星湖科技如何看待久凌制药发展？有没有考虑资产置出，集中财力发展主业？后期会加大投资吗？对此，星湖科技未给予正面回应，表示将紧紧围绕公司发展战略，不断完善公司治理，坚持科学决策，有序开展各项工作等。

采写：新快报记者 林广豪