最新一季度金融数据显示，居民存款仍在持续“搬家”，但承接资金的银行理财市场却一反常态未扩反缩。多家机构测算，一季度理财市场规模回落至31万亿至32万亿元区间，全市场理财产品平均年化收益率更从1月的3.72%跌至3月的2.26%，两个月内累计下滑146个基点。业内人士分析，季节性因素、银行存款考核压力与收益持续下行三重叠加，正令理财市场经历罕见的阶段性收缩。

季末冲存款致资金回流

普益标准数据显示，截至一季度末，理财市场规模降至约31.36万亿元。华源证券测算显示，从月度表现看，市场呈现“降-升-降”走势：1月银行“开门红”存款冲量，规模缩量1142亿元至33.18万亿元；2月受年终奖释放推动，环比增加0.15万亿元至33.33万亿元；3月因季末存款考核压力，规模大幅回落0.68万亿元至32.65万亿元，贡献了一季度主要的规模回撤。

中信证券首席经济学家明明认为，一季度银行理财市场规模明显下滑，核心原因包括季节性因素。季末银行存款考核压力较大，理财资金回流母行用于冲量，同时资金分流等因素也对规模形成扰动。华源证券固收首席分析师廖志明进一步表示，1月银行偏向存贷款冲量，部分理财资金被引导回流存款；3月则受季末冲存款及权益市场波动影响再次回落。

央行数据印证了这一趋势：一季度住户存款增加7.68万亿元，同比少增1.54万亿元；非银行业金融机构存款增加2.03万亿元，同比多增1.72万亿元。尽管居民存款持续“搬家”，但本轮资金并未明显转化为理财规模增长，反而因季节性规律呈现波动。

全品类收益率罕见下滑

2026年3月，理财市场更罕见出现“全品类收益率下滑”。普益标准数据显示，全市场理财产品平均年化收益率从1月的3.72%降至2月的2.96%，3月进一步骤降至2.26%，近两个月分别单月下行76个和70个基点。

产品层面同样显现冲击，多只产品出现大幅亏损，如招银理财的一款量化稳健多策略产品，其一季度收益呈现下滑趋势，近一个月的收益跌幅为0.18%，年化收益率更是降至-2.03%。此外，受底层资产收益率下行影响，超10家理财公司相继下调产品业绩比较基准，部分降幅接近50%，普遍进入1%-2%区间。

收益率持续走低已影响产品发行。Wind数据显示，截至3月底，今年已有超42只固收类理财因未能达到最低募集规模而发行失败，较往年数量大幅增加。

业内分析认为，一季度理财收益走弱，一方面是低利率环境对传统固收资产收益形成压制，另一方面3月全球大类资产调整背景下，权益资产与黄金价格下行，对“固收+”及混合类产品形成拖累。

展望二季度，华西证券分析显示，4月理财规模增幅通常为年内高点。随着季末因素消退及银行年初业务冲刺压力减轻，前期回流表内的活期存款以及大量到期的定期存款，有望在“利差驱动”下重新流向理财市场，带动规模显著回升。“固收+”策略以及最短持有期产品预计将成为理财公司承接存款迁徙、寻求增长的核心方向，收益端整体下行空间有限，后续有望逐步企稳。

■新快报记者 范昊怡