新快报讯 8月25日，近50家药企其中公布2026年上半年“成绩单”。而康美药业的一纸半年报，再次将这家曾深陷财务造假泥潭的老牌药企推到聚光灯下。在中医药集采常态化重塑行业格局的当口，公司归母净利润同比大增113.21%，经营现金流时隔一年重回正值，似乎向市场释放出复苏的信号。然而，数据拆解之下，这场“翻身仗”的真实成色，仍待时间检验。

这份半年报最亮眼的数据，莫过于经营现金流的逆转。上半年，公司经营活动产生的现金流量净额达3605.28万元，较上年同期的-8211.68万元实现由负转正，合同负债较上年末增长69.74%，订单储备明显回暖。与此同时，公司实现归母净利润3603.48万元，同比翻倍。

但利润增长并非全部来自主业。报告期内公司完成全资子公司上海德大堂国药100%股权及相关资产交割，一次性贡献净利润7794.68万元。若剔除这部分非经常性收益，扣非净利润为-5958.74万元，亏损额反而较上年同期有所扩大。换言之，经营质量的实质改善，仍需后续季度给出更有说服力的证明。

在行业普遍降价的背景下，康美将集采视为打开医院终端的钥匙，实行差异化的“选货”路线。相较“统货”，“选货”对中药材等级、质量和溯源要求更高，集采降幅相对温和，利润空间更有保障。全国中药饮片第二轮集采中，康美41个品种65个品规成功中选，选货中标规模居行业前列；广东省首批集采接续覆盖全省近1/3等级医疗机构，以40个品种位列本土企业第一，拳头产品红参更在全部32个联盟区域全中选。这背后，是康美171个规范化种植基地、超万亩GAP人参基地、230项标准制定参与，构成了难以复制的竞争壁垒。

在B端医院之外，康美加速向C端延伸。2026年上半年，人参系列产品入驻山姆会员商店，渠道累计销售额破亿元，成为电商核心增长极；与北京同仁堂、胡庆余堂等头部连锁展开合作；“6·18”期间全渠道GMV逆势增长8%，蝉联天猫、京东双平台中药饮片类目品牌榜TOP1，并推出15年参龄野山参粉礼盒，已有91款人参食品企业标准在吉林备案。

与此同时，智慧药房作为康美区别于传统饮片企业的差异化王牌，也在持续扩容：新增签约公立等级医院16家，累计合作医疗机构突破1320家，服务患者超2030万人，AI审方系统“千方百鉴”识别准确率达99.7%。

当下，康美管理层正值交接关键期。就在半年报披露前4天，公司公告董事长赖志坚因工作调整提前辞任。自2022年康美完成破产重整后，这位当年“临危受命”的掌舵者带领公司营收从41.80亿元提升至52.52亿元，并成功摘掉ST帽子。如今总经理欧国雄暂代董事长职责，控股股东则提名出身广药系的孟君为董事候选人。欧国雄长期深耕医药商业领域，曾任广州采芝林药业有限公司相关职务，后进入康美药业担任副总经理、董事、总经理。孟君1973年生，曾先后担任广州白云山医药集团股份有限公司白云山何济公制药厂党委书记、厂长等职务，现任康美药业党委书记。

行业观察人士认为，对康美药业而言，“选货”赛道与C端渠道能否真正转化为可持续的主业增长，扣非净利润何时由亏转盈，新任掌舵者又将如何续写“新康美”的故事，这些才是市场真正等待回答的问题。

采写：新快报记者 梁瑜