自研IP多为“二创”，线上客单价超750元

新快报讯   雷军投资的文创公司准备上市了。近日，杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司（下称“铜师傅”）递表港交所，拟冲刺港交所主板。正如公司名称所示，铜质文创是其主要产品，带来的收入在总收入中占比超九成，过去三年，公司利润虽有波动，但整体呈回升趋势，但在铜价上涨的背景下，公司第二增长曲线尚未形成显著收入贡献。

公司平均购铜价逐年走高

铜师傅，顾名思义，铜制文创产品是其核心业务，长期占公司总收入的95%以上。

尽管处于文创行业细分领域，但铜师傅已成功站稳脚跟。截至2024年底，其在中国铜质文创工艺产品市场按总收入计位列第一，市场份额达35.0%。发展过程中，公司也获得“雷军系”资本的青睐，顺为资本与天津金米现为其前两大机构股东。

2022年-2024年，铜师傅收入分别为5.03亿元、5.06亿元及5.71亿元，呈逐年上升趋势；年内利润分别为5693.8万元、4413.1万元和7898.2万元，虽有波动，但整体也保持增长。招股书披露，2023年利润下滑主要由于产品线升级过渡期产能受限以及销售、研发费用增加所致，而随着销量提升和相关费用下降，利润实现回升。

不过，铜师傅亦面临一些挑战。招股书显示，铜是公司主要生产原材料，公司平均铜购买价格由2022年的58.6元/千克上涨至2024年的63.2元/千克。公司坦言，其价值主张在于以经济实惠价格提供产品，若铜价长期上涨或供应中断，可能对公司造成影响。

自研IP投入不高

从产品风格来看，铜师傅旗下IP矩阵是以“国潮”为核心，围绕传统文化、口彩吉祥、文物新生与神话民俗进行布局。其中，“铜葫芦”和“大圣”系列是其最畅销的两大产品线。2022年-2024年间，铜葫芦系列销量超过57.85万件，创收约1.03亿元；大圣系列创收8950万元。与此同时，公司线上客单价均高于750元。

虽然铜师傅表示公司以自研IP为主，且近年来自研IP收入占比均在90%左右，但需指出的是，其自研IP本质上是对传统文化的重构演绎。例如“铜葫芦”和“大圣”，分别衍生自传统吉祥物象征和《西游记》中的孙悟空形象，尚难称得上真正独立的原创IP生态。正因如此，2022年-2024年，公司研发费率不高，分别为3.7%、5.7%、4.9%。

目前，铜师傅在劳动合规方面也存在一定隐忧。招股书显示，因历史原因、地区差异及行政程序复杂性，铜师傅未完全按实际工资足额缴纳或未在规定时限内缴纳员工社保及住房公积金。

采写：新快报记者 张晓菡