净资产仅2.63亿拟募资28.33亿，被要求答复合理性

新快报讯 记者涂波报道 近日，中文在线抛出定增预案，计划向特定对象发行股票募资不超过28.33亿元，而截至2026年6月末，公司归母净资产仅2.63亿元，募资规模约为净资产的10.76倍。深交所迅速下发问询函，直指核心疑问：在持续大额亏损背景下，这笔十倍于净资产的资金，与公司业务规模、管理能力、人员储备是否匹配？要求公司10月8日前书面说明并对外披露。新快报记者注意到，截至发稿，中文在线尚未披露相关说明。

资料显示，中文在线2015年登陆创业板，主营数字阅读、IP运营，近年押注短剧等业务。从业绩来看，中文在线2024年和2025公司归母净利润亏损2.43亿元、6.71亿元，合计亏损超9亿元。2026年半年报亏4299.53万元。值得注意的是，本次深交所问询函直接聚焦净资和募资规模，至2026年6月底，中文在线净资产2.63亿元、货币资金2.77亿元、有息负债4.28亿元。2026年上半年经营性现金净流量1.27亿元，扣非前后净利润分别为-0.43亿元、-0.48亿元。深交所要求公司结合上述财务数据，说明本次募集资金规模约为净资产十倍以上的合理性，以及融资规模与现有业务规模、管理能力及人员储备的匹配关系和测算依据。

梳理上市以来中文在线多次借助资本市场募资扩张。2015年IPO上市募资2.04亿元。上市仅一年多，2016年实施非公开发行，募资近20亿元。2018年再次定增募资10.23亿元。2023年公司再度推出定增预案，计划募资不超25.1亿元，后在2025年8月终止。公司累计股权融资已超32亿元。除A股反复融资，公司同步推进港股上市计划，2026年2月向港交所递交上市申请，拟募资用于AI开发、海外短剧生态、内容生态、偿还借款、补充营运资金五大方向。监管部门求中文在线说明两地融资用途差异及A股、H股同时推进股权融资的合理性。然而融资扩张和股东回报形成鲜明反差，2024年、2025年公司已连续两年零分红。

从股价走势来看，中文在线2015年IPO上市，发行价6.81元，当年受IP题材炒作，最高触及251.6元，成为当年市场知名大牛股。此后长期震荡回落，2023年至2026年，受益AI、短剧题材再度迎来一轮行情。2026年2月，盘中冲高至43.8元，创出近十年阶段新高。股价上涨区间，陆续迎来公司减持公告，2025年9月，上海阅文、深圳利通两大股东发布减持计划，该轮减持合计套现约4亿元，2026年2月，披露多名高管减持公告，包括董事、常务副总经理等合计减持约65万股。截至10月7日，中文在线最新股价为23.37元。

业内人士指出，创业板再融资规则鼓励企业科技创新，但融资规模必须匹配企业真实经营基本面。上市公司不能依靠持续大额融资掩盖经营亏损，尤其在净资产微薄、负债高企的情况下，超大额定增会显著摊薄原有股东权益。再融资不是“输血续命”的工具，上市公司应当向市场证明，募投项目具备清晰盈利逻辑，而不是单纯依靠资本市场资金，持续消耗投资者信心。